20240420-西南证券-医药行业周报_持续关注底部个股_37页_5mb

行业周报总结

市场回顾

本周医药生物指数下跌17%，显著跑输沪深300指数。2024年初以来，医药行业累计下跌157%。估值方面，行业PE-TTM为25倍，相对A股溢价率较高（剔除银行后溢价率为33%，沪深300溢价率为117%）。本周表现最佳的子行业为血液制品，上涨45%。

关键事件

1. 欧盟调查事件：欧盟启动中国医疗器械采购国际调查（IPI），但报告认为影响有限，因国内厂商包括国际品牌，且国内企业海外收入占比小，渠道多元化。
2. 年报/一季报披露：多家医药公司业绩亮眼，如天士力净利润增长505.34%，康辰药业一季度净利润增幅高达9765%-14416%等。

投资策略建议

1. 结构性机会：分析师认为医药仍有结构性投资机会，聚焦“创新+出海”、“院内医疗刚性需求”、“低估值+业绩反转”。
2. 主题机会：关注减肥药、AI医疗等主题投资机会，以及创新药国际化。

推荐组合（5月）

• 推荐组合：马应龙、亿帆医药、恩华药业、长春高新、山东药玻、三诺生物、华润三九、上海医药（买入）。
• 稳健组合：恒瑞医药、迈瑞医疗、上海莱士、太极集团、新产业、科伦药业、云南白药、济川药业（买入）。
• 科创板组合：首药控股-U、春立医疗、泽璟制药-U、赛诺医疗、澳华内镜、普门科技（买入）。
• 港股组合：和黄医药、爱康医疗、康方生物-B、信达生物、先声药业（买入）。

健康风险提示

• 政策不确定性、研发进度缓慢、业绩不及预期。

本报告强调在当前市场环境下，通过精选个股（如创新药、医疗器械、血液制品）和主题投资（出海、AI医疗），结构性布局医药行业仍是可行策略。建议投资者关注行业数据、政策动向及财报披露，结合主题投资逻辑与个股基本面，把握结构性机会。