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聚烯烃早报总结（2025-6-5）

一、LLDPE概述

1. 基本面分析

• 宏观数据：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5；财新PMI为48.3%，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩。
• 关税博弈：中期关税谈判结果仍存不确定性，可能对市场产生影响。
• OPEC+增产：OPEC+连续第三个月增产石油，原油价格偏弱，成本端支撑减弱。
• 供需情况：农膜淡季，中小工厂停车较多，新产能投产压力仍存。
• 现货价格：当前LL交割品现货价为7120元/吨，无变化。
• 基本面整体：偏空。

2. 基差情况

• LLDPE 2509合约基差：157元/吨，升贴水比例为2.3%，偏多。

3. 库存情况

• PE综合库存：54万吨，环比下降1.5%，中性。

4. 期货盘面

• LLDPE主力合约：20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。

5. 市场预期

• LLDPE主力合约走势：预计今日震荡偏弱。
• 主要逻辑：新产能投放、关税政策。
• 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。

二、PP概述

1. 基本面分析

• 宏观数据：与LLDPE一致，5月官方PMI为49.5%，财新PMI为48.3%，首次收缩。
• 关税博弈：中期谈判结果仍存不确定性。
• OPEC+增产：原油价格偏弱，成本端支撑减弱。
• 供需情况：下游需求以刚需为主，管材需求不足，包装膜刚需良好。
• 现货价格：当前PP交割品现货价为7100元/吨，无变化。
• 基本面整体：偏空。

2. 基差情况

• PP 2509合约基差：216元/吨，升贴水比例为3.1%，偏多。

3. 库存情况

• PP综合库存：55.3万吨，环比下降4.0%，中性。

4. 期货盘面

• PP主力合约：20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多。

5. 市场预期

• PP主力合约走势：预计今日震荡偏弱。
• 主要逻辑：新产能投放、关税政策。
• 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。

三、现货行情与期货盘面对比

四、供需平衡表

1. 聚乙烯（PE）供需平衡表（单位：万吨）

2. 聚丙烯（PP）供需平衡表（单位：万吨）

五、数据来源与免责声明

• 数据来源：钢联、大越期货整理。
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