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聚烯烃早报总结（2026-2-24）

一、LLDPE概述

核心内容

LLDPE（线性低密度聚乙烯）市场整体呈现中性基本面，受地缘政治和成本支撑影响，预计今日走势震荡偏强。

主要观点

• 利多因素：
  • 成本支撑：原油价格上涨，地缘政治溢价明显，支撑聚烯烃成本。
  • 地缘溢价：中东局势升级，带动油价上涨，间接利好LLDPE。
• 利空因素：
  • 下游需求偏弱：农膜企业尚未全面复工，包装膜企业低负荷复工，管材受天气影响复工受限。

关键信息

• 基本面：当前LL交割品现货价为6600元/吨，基本面整体中性。
• 基差：LLDPE 2605合约基差为-44，升贴水比例-0.7%，偏空。
• 库存：PE综合库存为36.7万吨，偏多。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
• 预期：塑料主力合约盘面震荡，预计开盘反弹，地缘政治扰动油价，成本支撑强，库存中性，下游需求尚未恢复，预计LLDPE今日走势震荡偏强。

二、PP概述

核心内容

PP（聚丙烯）市场同样呈现中性基本面，受成本支撑和地缘政治影响，预计今日走势震荡偏强。

主要观点

• 利多因素：
  • 成本支撑：原油价格上涨，地缘政治溢价明显，支撑聚烯烃成本。
  • 地缘溢价：中东局势升级，带动油价上涨，间接利好PP。
• 利空因素：
  • 下游需求偏弱：塑编复工速度偏慢，BOPP复工较快但面临成品库存压力。

关键信息

• 基本面：当前PP交割品现货价为6650元/吨，基本面整体中性。
• 基差：PP 2605合约基差为82，升贴水比例1.8%，偏多。
• 库存：PP综合库存为39.1万吨，偏多。
• 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空。
• 预期：PP主力合约盘面震荡，预计开盘反弹，地缘政治扰动油价，成本支撑强，库存中性，下游需求尚未恢复，预计PP今日走势震荡偏强。

三、市场数据概览

现货行情

期货盘面

库存情况

• PE综合库存：36.7万吨（-3.6万吨），偏多。
• PE社会库存：51.6万吨（+3.1万吨）。
• PP综合库存：39.1万吨（-2.5万吨），偏多。
• PP社会库存：27.1万吨（+0.5万吨）。

四、供需平衡表（PE & PP）

聚乙烯（PE）供需平衡表

聚丙烯（PP）供需平衡表

五、主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供过于求：当前市场整体处于供过于求状态，供需边际变化敏感。
• 成本支撑：原油价格上涨，地缘政治溢价明显，对聚烯烃成本形成支撑。
• 需求恢复缓慢：下游行业复工进度有限，需求尚未全面恢复。

主要风险点

• 原油大幅波动：油价波动可能对聚烯烃成本产生显著影响。
• 国际政策博弈：中美贸易政策及全球关税变化可能影响出口预期。

六、免责声明

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