20180723-长城证券-食品饮料周报_基金重仓占比提升_食品配臵价值突显_11页_1mb

食品饮料行业周报总结（2018年第29期）

核心内容概述

本报告发布于2018年7月23日，由分析师张宇光撰写，重点分析食品饮料行业在2018年7月16日至20日期间的市场表现，并给出对中报行情的展望及个股推荐。报告指出，食品饮料板块在该周整体表现弱于沪深300指数，但基金重仓占比提升，显示出板块的避险价值。重点推荐高端白酒茅台、次高端山西汾酒以及大众品中的伊利股份和中炬高新。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块在2018年7月16日-20日期间涨幅为-2.3%，跑输沪深300约2.3个百分点。其中，啤酒、其他酒类表现相对较好，分别为3.6%和1.5%。
• 基金配置：截至二季度末，食品饮料板块基金重仓持股比例达7.1%，环比提升1.5个百分点，创历史新高。基金配置比例提升主要受中美贸易战带来的市场不确定性影响。
• 行业展望：2018年下半年，宏观经济仍处于波动中，中报披露、中秋备货及三季报披露将接连出现，行业逻辑将面临验证或证伪。食品饮料板块业绩确定性强，估值合理，仍是市场优选。
• 个股推荐：重点推荐贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包，认为其具备较高的成长性和估值优势。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

个股观点更新

• 桃李面包：2018年第二季度收入增长18.3%，净利增速达38.4%。公司仍处于扩张期，费用率可能维持高位，但随着新市场放量，预计全年收入维持20%左右增长，利润增速将回归20%-25%的常态。
• 千禾味业：Q2收入增长提速，但报表增速可能低于实际动销，渠道库存良性，费用投入趋于下降。
• 养元饮品：预计Q2收入同比止跌微增，新品推广将在7-8月启动。
• 贝因美：计划重建渠道、体系、团队、品牌、文化、商誉，预计中报盈利。

上游数据与行业动态

• 乳制品：7月17日，GDT全脂奶粉中标价环比上升2.3%，但同比下跌4.5%；7月11日，国内生鲜乳价格同比下跌1.2%，显示奶价处于下行周期。
• 肉类：7月20日，生猪价格同比下跌9.9%，猪肉价格同比下跌10.9%，但环比上涨5.6%。能繁母猪存栏同比减少2.9%，预计18年猪肉价格稳中有降。
• 糖类：7月20日，大豆现货价同比下跌3.7%，豆粕价格同比上涨3.1%；柳糖价格同比下跌19.3%，白砂糖零售价同比上涨2.9%。
• 行业要闻：
  • 酒鬼酒提高52度高度柔和红坛和紫坛出厂价。
  • 百威与天猫达成新零售战略合作。
  • 茅台葡萄酒公司强化“一体两翼”产品策略。
  • 五粮液集团进行高管人事调整。
  • 古井贡酒决定不再新开发古井系品牌运营商。
  • 茅台集团计划完成下属27家公司的整顿工作。

中报披露时间表

• 7月28日：承德露露、涪陵榨菜、古越龙山中报披露。
• 7月31日：兰州黄河、海欣食品、汤成倍健、今世缘中报披露。
• 8月1日：西部创业、老白干酒中报披露。
• 8月2日：贵州茅台中报披露。
• 8月8日：洽洽食品、通葡股份中报披露。
• 8月10日：酒鬼酒中报披露。
• 8月22日：桃李面包、安德利、千禾味业中报披露。
• 8月23日：其他公司如加加食品、恒顺醋业、麦趣尔等也将陆续披露中报。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济持续下滑，可能对食品饮料行业造成影响。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成冲击。

投资建议

• 投资策略：优选业绩高、估值低的标的。
• 推荐标的：贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包。

其他信息

• 分析师信息：张宇光，执业证书编号S1070518060003。
• 研究助理信息：
  • 黄瑞云，从业证书编号S1070118060052。
  • 王语嫣，从业证书编号S1070117100033。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅作参考用途，不构成投资建议。