20200825-东兴证券-电力设备与新能源行业月报（2020年8月）_新政放宽新能源车企准入要求_光伏产业链涨价_22页_857kb

新政放宽新能源车企准入要求，光伏产业链涨价

核心内容概述

2020年8月，电力设备与新能源行业报告指出，行业在市场波动中仍呈现积极发展趋势，尤其在新能源车市、风电与光伏产业方面。报告主要分析了新能源汽车行业政策调整、光伏产业链价格波动、风电与光伏技术进步及行业动态，并对相关上市公司进行了盈利预测与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 行业趋势观察

• 新能源车企准入放宽：工信部发布新政，取消新能源车企“设计开发能力”要求，延长停产时间至24个月，推动行业竞争格局变化，提升市场活力。
• 光伏产业链涨价：自2020年6月24日起，光伏产业链多个环节价格上涨显著，尤其是多晶硅料、硅片、电池片和组件。
• 风光发电占比提升：截至2020年6月底，风光发电累计并网容量占总装机容量的21.12%，预计下半年并网速度加快。
• 新能源汽车下乡活动：三部委联合推动新能源汽车下乡，旨在扩大市场渗透率，但农村充电基础设施仍需完善。
• 欧洲新能源车市快速发展：欧洲市场成为重要增长点，Tesla、大众等企业加快在华布局。
• 大风机应用推进：大功率风机在陆上与海上风电领域逐步应用，提升风电场经济效益。
• 光伏新技术产业化：大尺寸硅片、异质结（HJT）、钙钛矿等新技术加速落地，推动行业降本增效。

2. 产业链价格追踪

• 三元正极材料价格小幅上涨：5系、6系、8系材料价格均出现上涨，其中6系材料涨幅较大，与钴矿价格密切相关。
• 光伏产业链价格反弹：硅料、硅片、电池片及组件价格均出现上涨，其中多晶硅料涨幅最高，达120.69%。

3. 行业近期动态

• 新能源汽车：7月新能源汽车产销增速同比转正，显示市场回暖，但新能源客车仍面临较大压力。
• 风电：大风机应用持续推进，明阳智能、东方电气等企业推出大功率风机，提升行业竞争力。
• 光伏：钙钛矿电池产线投产，异质结组件技术发展，大尺寸组件成为主流。
• 电力政策：新版《电力中长期交易基本规则》发布，推动电力市场化改革。
• 特高压工程：青海-河南±800kV特高压直流工程启动，推动新能源电力输送。
• 绿色发展基金成立：国家绿色发展基金成立，规模达885亿元，重点支持绿色发展领域。

4. 月度重要公告

• 爱旭股份：拟投资22亿元建设天津二期年产5.4GW高效晶硅电池项目，同时在义乌投资建设26GW高效太阳能电池及配套项目。
• 东方日升：在义乌、安徽滁州投资建设高效组件项目，并在马来西亚建设3GW高效组件项目。
• 宁德时代：与本田技研签署战略合作协议，拓展动力电池研发、供应与回收。
• 晶澳科技：拟投资16.44亿元扩建高效太阳能电池与组件产能。
• 三花智控：其子公司成为恒大新能源汽车恒驰系列车型的独家热管理供应商。
• 天赐材料：计划在捷克建设年产10万吨锂电池电解液项目。
• 其他：包括国轩高科、比亚迪、恩捷股份等企业均有重要公告。

5. 相关标的

• 日月股份：风电铸件龙头，预计2020-2022年归母净利润分别为8.26亿元、11.57亿元和12.85亿元，P/E分别为19.4倍、13.8倍和12.4倍。
• 宁德时代：全球动力电池龙头，预计2020-2022年归母净利润分别为37.42亿元、41.03亿元和45.94亿元，P/E分别为119.67倍、109.1倍和97.5倍。
• 天顺风能：风电塔筒与叶片制造龙头，预计2020-2022年归母净利润分别为9.95亿元、11.89亿元和13.37亿元，P/E分别为12.5倍、10.5倍和9.3倍。
• 爱旭股份：高效太阳能电池片龙头，预计2020-2022年归母净利润分别为6.37亿元、11.43亿元和14.76亿元，P/E分别为44.0倍、24.6倍和19.0倍。

投资建议

• 重点关注：日月股份、宁德时代、天顺风能、爱旭股份。
• 看好领域：欧洲新能源车市发展、风电与光伏降本增效、大尺寸硅片与异质结组件技术产业化、大兆瓦风机应用。

风险提示

• 疫情对经济活动影响：全球疫情扩散可能影响行业预期。
• 新技术发展偏离预期：光伏、风电等新技术发展方向可能不达预期。
• 上市公司业绩不达预期：部分公司主业发展或低于预期，影响投资收益。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（相对沪深300指数收益率15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~5%）、回避（-5%以下）。
• 行业投资评级：看好（5%以上）、中性（-5%~5%）、看淡（-5%以下）。

总结

2020年8月，电力设备与新能源行业在政策支持与市场回暖中展现积极趋势。新能源汽车市场逐步向“去补贴化”过渡，光伏与风电产业链价格持续上涨，新技术如大尺寸硅片、异质结组件、钙钛矿电池等加速产业化。同时，行业动态如新能源汽车下乡、大风机应用、特高压建设等，推动行业向更高效、更清洁的方向发展。相关上市公司如日月股份、宁德时代、天顺风能、爱旭股份等表现突出，具备较强的投资价值。然而，行业仍面临疫情、新技术方向与业绩预期等风险，需持续关注政策与市场变化。