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白糖期货周报总结（2021年08月06日）

一、核心内容概述

本报告为瑞达期货研究院发布的白糖期货周报，主要分析了本周白糖期货及现货市场的走势、多空因素、进口成本与利润、替代品淀粉糖的生产利润以及市场策略建议。

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二、市场数据概览

1. 期货市场

观察角度	名称	上一周（元/吨）	本周（元/吨）	涨跌（元/吨）
收盘价	白糖	5621	5680	+59
持仓量	（万手）	33.6	27.5	-6.1
前20名净空持仓	（吨）	123219	109853	-13366

周度观点：本周郑糖2109合约期价震荡收涨，周度涨幅约1.0%。国内主产区白糖现货价格较上周持稳。国际糖价因巴西产区天气影响而上涨，但国内糖价涨幅弱于国际原糖。

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三、多空因素分析

利多因素

• 巴西产量预期下降：巴西7月上半月压榨甘蔗4560万吨，同比减少2.3%，产糖294万吨，同比减少2.8%。同时，巴西甘蔗主产区遭遇干旱及三次霜冻，市场预期产量大幅下降。
• 国内销量提升：7月份云南省单月销糖23.55万吨，同比增加1.12万吨，销量有所提升。
• 进口数据波动：我国5月份进口食糖18万吨，环比持平，同比减少40%。

利空因素

• 美国库存消费比下降：美国USDA预计2021/22年度食糖库存消费比下降至11.8%，较上月预估的12.8%有所下降。
• 印度出口增加：印度糖厂协会公布数据显示，20/21榨季截至7月6日，印度糖厂已实际出口475万吨糖，主要出口目的地为印尼。
• 进口成本高企：由于海运港口运费高昂，进口糖成本利润大幅缩减，配额外利润处于倒挂状态。

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四、市场走势分析

1. ICE原糖期货净持仓

• 截至2021年7月27日，非商业原糖净多持仓为270,987手，较前一周增加28,518手，多头持仓为307,945手，空头持仓为36,958手。
• 净多持仓处于较高水平，显示市场对原糖的看涨情绪。

2. 现货价格走势

• 广西柳州：白糖现货价格为5670元/吨，较上周持平。
• 南宁：现货价格为5650元/吨。
• 昆明：现货价格为5500元/吨。

3. 基差分析

• 柳州白糖与期货2109合约基差为-10元/吨，较上周小幅缩小。

4. 国内主产区制糖利润

• 广西：制糖利润为+80元/吨。
• 广东：制糖利润为+350元/吨。
• 云南：制糖利润为+230元/吨。

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五、进口成本与利润分析

1. 巴西糖进口成本

• 配额内：4550元/吨
• 配额外（50%）：5800元/吨

2. 巴西糖进口利润

• 配额内：+1080元/吨
• 配额外（50%）：-170元/吨

3. 泰国糖进口成本

• 配额内：4680元/吨
• 配额外（50%）：5930元/吨

4. 泰国糖进口利润

• 配额内：+950元/吨
• 配额外（50%）：-200元/吨

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六、白糖与淀粉糖比价分析

• 白糖淀粉糖比价：1.67
• 淀粉糖生产利润：全国平均为560元/吨，其中山东产区为500元/吨，广东为225元/吨。

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七、操作建议

• 短期策略：建议郑糖2109合约在5540-5780元/吨区间进行交易。
• 关注点：国内食糖去库进度滞后，疫情对中秋旺季备货可能产生影响；进口成本高企，配额外利润倒挂。

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八、免责声明

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