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市场研报总结：白糖期货周报 2021年06月11日

一、核心内容

1、周度数据概览

• 郑糖2109合约本周期价下探后回升，周度涨幅约为0.52%。
• 国内主产区白糖现货价格本周基本持稳，广西柳州现货价格为5600元/吨，环比下调10元/吨。
• 柳州白糖基差为+39元/吨，较上周小幅缩小。
• 国内糖厂制糖利润分别为：广西+21元/吨，广东+378元/吨，云南188元/吨。

2、多空因素分析

利多因素：

• 巴西国家商品供应公司预计21/22年度巴西中南部地区甘蔗产量为5.748亿吨，较20/21年度下降4.6%。
• 2021年4月我国饮料产量同比增加11.6%，显示国内需求有一定支撑。

利空因素：

• 印度20/21榨季至5月31日累计产糖3056.8万吨，同比增加约13.2%。
• 国内白糖新增工业库存环比减少14.6%，但同比增加16.40%，显示库存仍处于较高水平。
• 广西省累计销糖同比减少48.45万吨，产销率同比下降10.56个百分点。
• 巴西6月第一周出口糖40.297万吨，日均发运量增加3.93%，显示出口压力有所上升。

3、国际糖市动态

• 美国USDA预计2021/22年度美国食糖库存消费比下降至11.8%，较上月预估的12.8%有所下降，显示供应偏紧。
• 2020/21年度库存消费比下调为14.3%，反映全球需求回升。

4、进口成本与利润

• 巴西糖：

  • 配额内进口成本为4410元/吨；
  • 配额外（50%）进口成本为5595元/吨；
  • 配额内进口利润为1190元/吨；
  • 配额外进口利润为+5元/吨。

• 泰国糖：

  • 配额内进口成本为4520元/吨；
  • 配额外（50%）进口成本为5780元/吨；
  • 配额内进口利润为1080元/吨；
  • 配额外进口利润为-180元/吨。

5、替代品分析

• 白糖淀粉糖比价：截止2021年6月11日，比价为1.66。
• 淀粉糖生产利润：全国平均为303元/吨，山东产区为289元/吨，广东为225元/吨。
• 该比价处于季节性波动范围内，显示替代品对白糖价格有一定影响。

二、主要观点与策略建议

• 国内糖市：供应处于阶段性充裕状态，但国际糖价上涨对进口糖利润形成支撑，从而间接支撑国内糖价。
• 期货走势：郑糖2109合约短期走势震荡，建议投资者观望为主。
• 市场情绪：非商业净多持仓增加，显示市场多头情绪有所回暖，但需关注库存和需求变化。

三、关键信息总结

• 国内白糖现货价格：本周基本稳定，广西柳州价格为5600元/吨。
• 国内白糖库存：新增工业库存环比减少，但同比增加，显示库存仍偏高。
• 国际糖市动态：巴西产量下降，印度产量上升，美国库存消费比下降，显示全球供需变化。
• 进口成本与利润：巴西糖配额内进口利润较高，泰国糖配额外进口利润为负。
• 替代品影响：淀粉糖利润较高，对白糖形成一定替代压力，但比价处于季节性范围内。

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