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市场研报总结：白糖期货周报（2021年04月23日）

一、核心内容概览

1. 周度数据概览

2. 周度观点与策略

• 期货走势：本周郑糖期货2109合约期价冲高回落，涨幅约为1.33%。
• 现货价格：国内主产区白糖售价较上周继续上调，主要受五一节日需求提振及外盘糖价上涨影响。
• 市场分析：
  • 国际因素：巴西2021/22榨季甘蔗产量预估下降3%-8%，印度糖企尚未完全收榨，疫情可能影响出口，导致国际供应压力减小，糖价上涨。
  • 国内因素：国内部分糖厂停机检修，加工糖供应量维持低位；国储置换与进口糖到港时间窗口期，缓解进口压力；进口糖成本上升，利润缩窄，对市场形成支撑。
• 下周展望：预计糖价涨势有所放缓，操作建议在5400-5530元/吨区间交易。

二、主要市场数据与分析

1. ICE原糖期货非商业净持仓

• 截至2021年4月13日，非商业原糖净多持仓为191617手，较前一周增加8612手。
• 多头持仓增加3545手，空头持仓减少5067手，多空均增持。

2. 国内白糖现货价格

• 广西柳州地区白糖现货价格为5420元/吨，与上周持平。
• 南宁现货价格为5425元/吨，昆明现货价格为5280元/吨。

3. 柳州白糖基差分析

• 截至2021年4月23日，柳州白糖与期货2109合约基差为-62元/吨，较上周小幅缩小。

4. 国内主产区制糖利润

• 广西糖厂制糖利润为-129元/吨。
• 广东糖厂制糖利润为+173元/吨。
• 云南糖厂制糖利润为43元/吨。

5. 进口糖成本与利润

• 巴西糖：
  • 配额内进口成本为4280元/吨，配额外（50%）进口成本为5470元/吨。
  • 配额内进口利润为1160元/吨，配额外进口利润为-29元/吨。
• 泰国糖：
  • 配额内进口成本为4410元/吨，配额外（50%）进口成本为5650元/吨。
  • 配额内进口利润为1030元/吨，配额外进口利润为-207元/吨。

6. 郑商所白糖仓单情况

• 截至2021年4月23日，郑商所白糖注册仓单为32615张，有效预报为7358张。
• 仓单季节性分析显示，仓单持续增加，可能对期货价格形成一定压力。

7. 郑商所白糖前20名净空持仓

• 截至2021年4月23日，前20名净空持仓为118276手，较上周增加11613手。
• 多头持仓为346367手，空头持仓为464643手。

8. 替代品—淀粉糖生产利润

• 全国淀粉生产利润为337元/吨。
• 山东产区淀粉生产利润为281元/吨，广东淀粉糖生产利润为225元/吨。

三、关键信息总结

• 国际供应：巴西产量预估下降，印度尚未完全收榨，疫情可能影响出口，国际供应压力减小。
• 国内供应：国内部分糖厂停机检修，加工糖供应维持低位；进口糖到港时间窗口期，缓解供应压力。
• 期货价格：郑糖期货2109合约本周上涨1.33%，但预计下周涨势放缓。
• 进口成本：巴西和泰国糖进口成本均居高不下，配额外进口利润为负，对市场形成支撑。
• 仓单与持仓：郑商所白糖仓单持续增加，前20名净空持仓增加，显示市场空头力量增强。

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