四月观点及金股推荐-20180402-招商证券-32页-2mb

招商证券四月策略研究与行业推荐总结

核心内容概览

招商证券在2018年4月发布的策略研究报告中，从宏观、策略、行业多个维度对市场进行了分析，并提出了重点推荐的行业和个股。整体来看，报告认为二季度市场相对乐观，但需警惕局部大幅波动。政策对科技和自主创新的支持力度空前，TMT+军工+创新药的成长风格在二季度占优。

主要观点

• 宏观层面：经济仍处于数据真空期，需关注实体需求验证的时间窗口可能延后。宏观政策方面，降成本是2018年的重点之一，包括减税降费和机构改革带来的制度性交易成本降低。
• 策略层面：二季度市场整体偏乐观，但需警惕局部波动。推荐关注TMT、军工和医药板块，尤其是具有稀缺性和成长性的龙头股。同时，二季度或迎来增量资金，如MSCI正式实施带来的外资流入。
• 债券市场：贸易战对债市的影响短期为催化剂，但不隐含基本面变化。利率的高点已出现，全年利率将震荡回落，但“牛熊转换”过程不会平坦。
• 行业配置：推荐关注具有成长性和盈利改善的行业，如房地产、环保、钢铁、化工、交通运输、汽车、机械、军工、电力设备等。

关键行业推荐与理由

房地产

• 重点推荐：万科A、华侨城A
• 理由：
  • 房地产行业供需关系于2017年上半年见顶，产业链滞后回调，部分行业已见顶部。
  • 经济短空长多，利率改善，按揭利率恶化预期企稳，商品房销量年中见底，带来股票超额收益。
  • 10Y国债收益率作为政策博弈的指标，有助于判断房地产板块的走势。

公共事业/环保

• 重点推荐：碧水源、东方园林
• 理由：
  • 环保领域的PPP机会显著增加，政策支持下，订单增长预期良好。
  • 环保行业集中度提升，部分企业受益于政策利好，盈利改善明显。

钢铁

• 重点推荐：华菱钢铁、宝钢股份
• 理由：
  • 钢铁基本面震荡筑底，库存高点已出现，后续需求有望恢复。
  • 成本红利支撑盈利，若基本面企稳，有望出现超跌反弹。

化工

• 重点推荐：阳谷华泰、再升科技
• 理由：
  • 阳谷华泰受益于环保政策，橡胶助剂产品价格大幅上涨，业绩快速增长。
  • 再升科技在高效节能领域具备技术优势，真空绝热板（VIP）有望替代传统材料。

交通运输

• 重点推荐：东方航空、大秦铁路
• 理由：
  • 民航供给侧改革持续兑现，需求强劲，行业景气度上行。
  • 大秦铁路运量稳定，预计未来几年运量将继续增长。

汽车

• 重点推荐：中鼎股份、东睦股份
• 理由：
  • 电动化、智能化、国际化是未来十年汽车行业的发展趋势。
  • 零部件企业受益于国产替代，业绩增长可期。

机械

• 重点推荐：恒立液压、三一重工
• 理由：
  • 机械行业复苏，受益于供给侧改革和设备更新需求。
  • 恒立液压受益于全球市场供给短缺，国内占有率提升，盈利有望成倍增长。
  • 三一重工受益于泵车销售反弹，预计2018年净利润恢复至20-30亿。

军工

• 重点推荐：中航机电、中航沈飞
• 理由：
  • 军工行业受益于政策利好和军民融合深化，装备采购平稳增长。
  • 中航机电和中航沈飞作为行业龙头，受益于并购和整合，业绩稳步提升。

电力设备

• 重点推荐：正泰电器、星源材质
• 理由：
  • 新能源发电逐步回暖，产业链上下游价格趋于稳定。
  • 星源材质在干法隔膜领域竞争力全球领先，预计2018年实现高增长。

建筑工程

• 重点推荐：岭南股份、金螳螂
• 理由：
  • 建筑行业面临配置机会，PPP项目库整改结束，政策面见底。
  • 岭南股份和金螳螂具备充足订单和良好盈利预期。

风险提示

• 宏观层面：资管新规实施、地方政府融资限制政策可能对经济产生负面影响。
• 市场层面：贸易战和海外市场波动可能影响国内市场。
• 行业层面：部分行业如煤炭、建材等面临需求下滑和流动性紧张的风险。
• 个股层面：需关注各行业龙头的业绩兑现情况和政策落地情况。

总结

招商证券在2018年4月的策略研究中，强调了科技、军工、环保等成长性行业的投资机会。同时，也提醒投资者需关注宏观政策变化和市场波动风险。重点推荐的个股涵盖多个行业，均具备较强的盈利能力和政策利好支持。