20220522-德邦证券-建筑材料行业周观点_LPR再下调望激活地产交易市场_19页_1mb

建筑材料行业周观点及市场分析总结

核心内容概览

本报告由德邦证券分析师闫广及研究助理杨东谕发布，重点分析了建筑材料行业在2022年5月的市场表现与行业趋势，涵盖水泥、玻璃、玻纤等子行业，并对相关投资机会进行了推荐。

主要观点

1. 住房信贷政策放松，地产需求有望触底反弹

• LPR下调：5年期LPR利率下调15个BP，首套房贷利率最低降至4.25%，与各地因城施策相结合，有助于激活商品房交易市场。
• 地产链复苏：预计5月中下旬地产链数据将逐步好转，建议关注地产相关企业，如东方雨虹、科顺股份、青鸟消防等。
• 风电回暖：4月风电招标量达10GW以上，全年有望保持高增长，带动玻纤产业链需求，推荐中材科技、中国巨石等。

2. 水泥行业：需求低迷，静待疫情好转

• 市场表现：全国水泥价格环比下跌1.7%，需求恢复缓慢，多地水泥库存高位运行。
• 4月产量创十年新低：1.95亿吨，同比下降18.9%，主要受疫情影响。
• 区域表现：
  • 华北：多地价格下调，河北执行夏季错峰生产。
  • 东北：部分区域因成本推动价格上调，整体需求仍偏弱。
  • 华东：多地价格继续下调，库存压力大。
  • 中南：广东、广西等地价格持续回落，湖南部分企业计划推涨。
  • 西南：重庆价格推涨，其余地区小幅下滑。
  • 西北：宁夏价格回落，甘肃重点项目支撑需求。
• 行业展望：随着疫情缓解及专项债加速发行，水泥需求有望集中释放，价格或迎来新一轮上行，推荐关注海螺水泥、华新水泥及上峰水泥。

3. 玻璃行业：库存压力大，需求恢复缓慢

• 市场表现：全国玻璃库存环比增长1.9%，需求偏弱，价格偏弱运行。
• 区域出货差异：华北、华东、华中出货一般，西南、西北市场稳中偏弱。
• 成本支撑：纯碱、燃料价格高企，限制价格下行空间。
• 行业展望：地产竣工需求持续，叠加政策放松，预计玻璃价格将逐步回升，建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

4. 玻纤行业：结构性机会显现

• 市场表现：无碱纱价格稳中下行，电子纱市场出货平稳。
• 需求支撑：风电招标回暖，新能源汽车增长支撑热塑纱需求。
• 行业展望：2022年玻纤行业新增供给有限，供需匹配，高景气度持续性超预期，建议关注中国巨石、中材科技、长海股份。

关键信息

1. 市场表现

• 建筑材料（SW）指数：本周上涨2.32%，涨幅高于沪深300（1.81%）。
• 主力资金：净流出2.93亿元。
• 涨幅领先：祁连山、旗滨集团、三棵树、中材科技等表现较好。
• 跌幅居前：天山股份、上峰水泥、海螺水泥、再升科技等表现不佳。

2. 行业数据

• 水泥：4月产量1.95亿吨，同比下降18.9%，为近十年最低。
• 玻璃：4月表观需求增速-12.5%，库存持续上涨。
• 玻纤：无碱纱价格环比下调0.94%，电子纱价格维持稳定。

3. 投资建议

• 消费建材：首选防水材料（东方雨虹、科顺股份）、消防龙头（青鸟消防）；其次关注管材龙头（伟星新材）、瓷砖小龙头（蒙娜丽莎）、石膏板（北新建材）。
• 水泥：推荐龙头海螺水泥、华新水泥，弹性标的上峰水泥。
• 玻璃：关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。
• 玻纤：推荐中国巨石、中材科技、长海股份。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧，出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

行业趋势展望

• 地产政策放松：多地实质性放松地产政策，叠加LPR下调，地产需求有望触底反弹。
• 基建加速落地：专项债加快发行，水利、铁路、公路等重点项目推动水泥需求回升。
• 玻纤结构性机会：风电回暖及新能源汽车增长支撑行业需求，高景气度持续。
• “碳中和”影响：水泥行业面临减排压力，或推动供给侧改革，集中度提升。

分析师与研究助理简介

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，曾获多项分析师奖项，具备丰富行业研究经验。
• 杨东谕：建筑建材研究助理，帝国理工学院硕士，专注于消费建材板块研究。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（行业回报高于基准10%以上）、中性（行业回报介于-10%~10%）、弱于大市（行业回报低于基准10%以下）。

法律声明

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