从九毛九国际看连锁餐饮培育与商业化扩张-20190910-东吴证券-57页_1mb

从九毛九国际看连锁餐饮品牌培育与商业化扩张总结

核心内容概述

九毛九国际作为中国领先的中式快时尚餐饮品牌，正通过品牌矩阵与标准化运营模式加速扩张，提升市场占有率。其核心品牌九毛九面馆和太二酸菜鱼在收入贡献、盈利能力、门店扩张等方面表现突出，同时公司通过多元化品牌策略和加盟模式探索，进一步扩大市场覆盖。

主要观点

• 中国餐饮连锁化趋势明显：中国餐饮服务市场超过4万亿元，连锁化率低，预计未来将显著提升。太二酸菜鱼等新兴品牌正引领市场增长。
• 太二品牌表现亮眼：太二酸菜鱼作为九毛九国际的高成长品牌，单店经营效率、翻台率及盈利能力均优于其他品牌，验证了其网红商业化能力。
• 标准化运营提升品牌竞争力：公司通过统一的运营流程、中央厨房体系和严格供应链管理，确保菜品质量与服务一致性。
• 多元化品牌战略：公司目前拥有五个品牌，涵盖高中低端市场，未来有望通过新品牌进一步拓展市场。
• 资本助力连锁扩张：九毛九国际拟赴港上市，为品牌扩张和资本运作提供支持，有望加速发展。

关键信息

市场前景

• 中国餐饮服务市场预计在2024年将达到7.16万亿元，年复合增长率9.0%。
• 连锁餐厅市场增速高于非连锁餐厅，预计2024年市场规模将达5,502亿元，复合增速20.3%。
• 华南地区为第二大中式快时尚餐饮市场，2018年收入达307亿元，九毛九国际市占率5.2%。

品牌矩阵与运营模式

• 核心品牌：九毛九面馆与太二酸菜鱼，合计贡献超90%营收。
• 新兴品牌：2颗鸡蛋煎饼、怂冷锅串串、那末大叔是大厨，分别覆盖小吃、休闲聚会及中高端粤菜市场。
• 加盟模式：2颗鸡蛋煎饼已开启加盟，公司通过统一平台和供应商管理保障品质。

门店扩张与区域布局

• 九毛九面馆与太二酸菜鱼门店数量分别为147家和98家，其中太二扩张速度加快。
• 门店主要集中在一线城市，但下沉市场仍有较大发展空间。
• 未来三年，太二计划在一线城市开店60家，新一线城市31家，二线城市19家，三线及以下城市2家，合计100家。

盈利能力与财务表现

• 九毛九国际19H1经营利润率提升至18.09%，净利率达8.2%。
• 太二餐厅层面经营利润率在19H1达23.28%，高于其他品牌。
• 公司资产周转率和ROA有所提升，但净利率仍低于海底捞和呷哺呷哺。

管理与团队

• 创始人管毅宏拥有23年餐饮经验，公司管理团队经验丰富，具备多领域背景。
• 公司采用灵活的组织架构，各品牌独立运营，品牌经理持有相应股权激励。
• 员工薪酬高于行业平均，重视员工培训与企业文化建设。

供应链与中央厨房

• 公司拥有广东、海南、湖北三地中央厨房，确保食品品质与标准化。
• 供应商数量多，前五大供应商采购额占比低于26%，降低供应风险。
• 采用浮动租金模式，租赁期通常在5年以上，部分包含免租期。

外卖与数字化

• 外卖服务已成为公司重要收入来源，19年外卖收入占比提升至9.98%。
• 公司通过电子学习平台进行员工培训，提升运营效率。

总结

九毛九国际凭借优质管理、品牌矩阵、标准化运营和资本支持，正逐步从区域性品牌发展为全国性连锁餐饮企业。太二品牌以其高翻台率、高客单价和优秀盈利能力，成为公司增长的核心驱动力。公司未来将继续加速扩张，特别是在一线城市和新一线城市，同时通过新品牌探索更多市场机会。随着供应链管理、员工培训及数字化手段的完善，九毛九国际有望在餐饮连锁化进程中持续成长。