20220306-国信期货-PTA周报_短期油价主导波动_关注聚酯去库进程_17页_1mb

短期油价主导波动 关注聚酯去库进程

核心内容概览

本报告由国信期货发布，聚焦PTA（精对苯二甲酸）及聚酯产业链近期的市场动态与基本面变化，分析其价格走势及未来走势预期。报告从行情回顾、基本面分析和后市展望三个部分展开，重点探讨PTA供应变化、聚酯库存情况、成本与利润变化、原油价格波动对产业链的影响，以及后续市场走势的关键因素。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• PTA主力合约走势：PTA2205合约近期波动较大，受油价上涨影响明显。
• PTA社会库存：截至3月4日，PTA周度社会库存为339.7万吨，环比减少4.6万吨。
• 交易所仓单库存：周环比增加850张，显示市场参与者对PTA的持仓有所增加。
• 聚酯开工负荷：聚酯工厂周均开工率为87.8%，周环比小幅提升0.4%。
• 聚酯成品库存：POY、DTY、FDY、短纤库存分别为27.2、31.5、30.5、0.5天，其中短纤库存环比下降0.1天，其他品种库存变化为0。
• 期现基差与跨期价差：期现基差波动放大，5/9跨期价差冲高后回调，显示市场对短期价格的不确定性。

2. 基本面分析

• PTA供应收缩：PTA行业周均开工率降至77.0%，环比下降2.1%，主要由于部分大厂检修，如逸盛宁波1#、逸盛大连1#、恒力石化1#等。
• 成本上升：PTA生产成本上涨至5574元/吨，环比增加336元/吨，现货加工费约313元/吨，环比增加22元/吨。
• 聚酯利润承压：聚酯产品毛利受成本上升影响，利润空间被大幅压缩。
• 终端需求偏弱：江浙地区织机开工率提升至62.9%，但坯布库存维持低位，显示终端需求尚未明显回暖。
• 上游价格波动：布油和韩国PX价格分别上涨至104.1美元/桶和1148.0美元/吨，石脑油价差显著扩大，PXN价差大幅回落，反映原料端价格波动对PTA成本支撑的影响。

3. 后市展望

• 短期PTA走势受油价主导：由于俄乌局势尚未明朗，油价仍有上冲动能，石脑油价差坚挺，PTA成本支撑较强。
• 聚酯去库进程关键：聚酯工厂开工维持高位，但终端需求增长有限，成品库存仍需关注去库情况。
• 加工费修复机会：加工费低迷可能引发PTA进一步减产，短期内存在修复机会。
• 风险提示：若油价持续上涨或终端需求不及预期，PTA市场可能面临更大压力。

操作建议

• 关注PTA加工费修复机会：在成本支撑较强的情况下，加工费的回升可能成为PTA价格反弹的催化剂。
• 警惕聚酯库存变化：若聚酯库存持续累积，可能对PTA价格形成压力；若去库进程顺利，则有助于价格企稳。
• 密切关注原油走势与地缘政治风险：油价波动仍是PTA市场短期走势的主要驱动因素。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，不得翻版、复制、发布或分发。
• 报告内容基于公开资料，力求客观公正，但不对数据的准确性或完整性负责。
• 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议或决策依据。
• 国信期货保留对侵权行为及有悖原意的引用行为进行追究的权利。

分析师信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
• 投资咨询号：Z0011679
• 联系方式：
  • 电话：0755-23510000-301706
  • 邮箱：15098@guosen.com.cn

欢迎关注国信期货订阅号获取更多市场分析。