20220306-宝城期货-聚酯周报_油价高位震荡加剧_聚酯成本支撑短期依旧强势_13页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概览

本报告由宝城期货研究所周俊杰撰写，分析了2022年3月6日聚酯产业链（PTA、MEG、PF）的行情走势及供需动态。整体来看，油价高位震荡对聚酯成本端支撑强劲，而下游需求尚未完全恢复，采购仍以刚需为主。

主要观点

1. 原油价格走势

• 原油价格因地缘政治因素持续上行，布伦特原油一度逼近120美元/桶。
• 西方对俄罗斯的制裁加剧了原油供应紧张，短期内油价维持偏强运行。
• 中长期来看，随着油价上涨对全球经济造成压力，需求端抑制作用可能增强，需警惕油价高位回落风险。

2. PTA市场分析

• 价格走势：PTA主力合约TA2205本周收盘价为6042元/吨，较上周上涨5.85%。
• 成本支撑：由于原油价格上涨，PTA成本端支撑偏强，短期内价格将跟随油价波动。
• 供应端：3月PTA装置检修显著增多，包括扬子石化、恒力石化、仪征化纤等主要企业，供应压力有所缓解。
• 库存情况：PTA社会库存小幅去库，预计3月库存将继续减少。

3. MEG市场分析

• 价格走势：MEG主力合约EG2205本周收盘价为5422元/吨，较上周上涨8.33%。
• 成本支撑：高油价背景下，煤制效益改善，乙二醇成本支撑偏强。
• 供应端：国内MEG产量维持高位，但海外装置因亏损开始降负或停车，预计未来进口量将有所下降，供应边际改善。
• 库存情况：华东港口乙二醇库存维持累库，库存量达95.35万吨，累库幅度为5.1%。

4. PF市场分析

• 价格走势：PF主力合约PF2205本周收盘价为7914元/吨，较上周上涨3.97%。
• 供应端：部分短纤装置重启，产量有所回升。
• 需求端：下游织造开机率节后快速回升，但终端订单恢复缓慢，采购以刚需为主。
• 库存情况：短纤库存有所去化，但总量仍处于中性偏高水平。

关键信息

价格波动

• PTA：本周上涨5.85%，收盘价6042元/吨，现货基差升水10自提。
• MEG：本周上涨8.33%，收盘价5422元/吨，现货基差贴水05合约70-80。
• PF：本周上涨3.97%，收盘价7914元/吨，现货基差维持中性偏强。

装置检修情况

• PTA：3月PTA装置检修显著增多，包括扬子石化（60万吨）、恒力石化4号线（250万吨）、仪征化纤（35万吨）、珠海BP（125万吨）等，部分装置重启时间待定。
• MEG：煤制开工率维持高位，油制装置效益承压，部分转产EO或降负。

库存变化

• PTA：社会库存小幅去库，预计3月库存将继续减少。
• MEG：华东港口库存维持累库，下周到船量减少，预计进口量下降。
• PF：库存去化，但总量仍偏中性。

需求端表现

• 终端织机开工率恢复至正常水平，但订单恢复缓慢，采购以刚需为主。
• 聚酯工厂通过促销释放库存压力，下游接受高价原料，后期采购以刚需为主，投机需求有限。
• 部分地区如海宁、常熟存在坯布库存累库现象，终端现金流承压。

结论与展望

• 短期趋势：聚酯产业链价格受成本端支撑，PTA和MEG价格偏强震荡，PF价格跟随成本端偏强。
• 中长期风险：油价高位运行可能抑制全球经济需求，需警惕中长期油价回落风险。
• 供需结构改善：随着PTA和MEG供应端压力缓解，供需结构有所改善，未来价格走势将更加依赖成本端变化。

分析师简介

• 姓名：周俊杰
• 职位：宝城期货研究所聚酯分析师
• 教育背景：金融工程硕士
• 联系方式：zhoujunjie@bcqhgs.com
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断并咨询专业顾问。