20150702-华创证券-晨会纪要_12页_510kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份金融行业晨会报告，涵盖了宏观分析、固收市场观点、机械军工行业动态、调研纪要、财经要闻及投资评级体系等多个板块，主要聚焦于6月份经济数据、股市与债市联动、行业发展趋势及重点公司动态。

主要观点与关键信息

一、宏观分析

1. 制造业PMI保持平稳

   • 6月制造业PMI为50.2，与5月持平，已连续4个月处于扩张区间。
   • 内外需不振是制造业景气扩张的制约因素，新订单指数和新出口订单指数均出现回落。
   • 大型企业PMI略有上升，而中、小型企业PMI则有所下滑，反映企业规模差异对景气度的影响。

2. 非制造业PMI加速扩张

   • 6月非制造业商务活动指数为53.8，环比上升0.6个百分点，结束此前连续3个月回落。
   • 建筑业PMI连续3个月回升，创年内新高，受益于基建稳增长政策。
   • 服务业扩张步伐加快，金融、互联网、电信等行业表现活跃，房地产行业维持扩张态势。

3. 经济走势与政策配合

   • 建筑业回暖和房地产企稳对后续经济走势有一定提振作用，但经济完全企稳仍需货币政策和财政政策的配合发力。

二、固收市场观点

1. 股市下跌对债市形成拖累

   • 股市下跌已成为金融稳定的主要风险，债市成为资金分流的主要场所。
   • 债市面临流动性冲击，市场成员反馈显示部分机构在抛售城投债。

2. 货币政策偏紧

   • 6月央行MLF回收6700亿元，显示银行对MLF利率存在不满，央行未主动下调利率，表明政策仍偏紧。
   • 逆回购利率短期内不会下调，因二级市场资金利率难以下降。

3. 分级A市场动态

   • 分级A市场受股市下跌和降息影响，价格小幅调整，隐含收益率回升。
   • 下折预期对分级A价格影响显著，投资者需关注套利空间及下折后的市场反应。

三、行业动态与公司信息

1. 森远股份：布局3D打印，进军智能制造

   • 与大连理工大学研究院合作成立“增材制造（3D打印）技术研发中心”，推动智能制造发展。
   • 3D打印技术具备高效率、低成本优势，预计我国3D打印行业年均增速将达30%以上。
   • 公司主业为公路建设，借PPP模式转型公路养护综合服务提供商，行业空间广阔。

2. 九鼎新材与兄弟科技调研纪要

   • 九鼎新材：2万吨池窑玻纤投产，毛利率有望回升至27%；三大高端产品逐步投产，业绩有望爆发。
   • 兄弟科技：中报净利润预计增长138%-188%，维生素价格全面提价，未来业绩有保障。

四、财经要闻

1. 国家级大数据战略发布

   • 国务院发布大数据服务和监管意见，推动大数据产业发展，预计2020年市场规模将达8000亿元。
   • 关注公司：拓尔思、银之杰、东方国信、亿阳信通。

2. 环保领跑者制度实施方案印发

   • 鼓励环保“领跑者”技术研发、宣传与推广，提升企业技术与管理溢价。
   • 行业龙头有望受益，政策对环保建设高度重视。

3. 油气改革望从天然气破局

   • 天然气改革优先于油改，预计消费量快速增长，相关概念股具备投资价值。
   • 关注公司：陕天然气、大通燃气、深圳燃气、新疆浩源。

4. 医疗信息化加速推进

   • 卫计委考察多家企业，推动医疗信息化发展，相关公司受益。
   • 关注公司：浪潮信息、东软集团、万达信息、卫宁软件。

5. 国防科工军民融合成果展

   • 首次举办军民融合主题展览，展示多项创新技术，政策顶层设计有望加快出台。
   • 关注公司：丹甫股份、中国卫星、中航飞机、长安汽车等。

五、公司动态

• 森远股份：与大连理工大学合作推进3D打印技术研发，布局智能制造。
• 九洲药业、三安光电、得润电子等筹划员工持股计划或非公开发行。
• 环保领域：首创股份投资海水淡化项目，富春环保设立省级研究院。
• 汽车行业：比亚迪有望拿下最大海外电动大巴项目，联明股份入股北人机器人公司。
• 房地产领域：泰禾集团、嘉宝集团等推进员工持股计划或定增。

六、投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

总结

文档内容主要围绕6月份经济数据、股市与债市联动、行业发展趋势及重点公司动态展开。制造业PMI保持平稳，非制造业则加速扩张，反映经济结构持续分化。债市在股市下跌时成为资金分流的主要场所，投资者需警惕流动性冲击。3D打印、大数据、环保、军工等板块成为重点发展方向，相关公司如森远股份、九鼎新材、兄弟科技等被重点推荐。此外，政策层面持续发力，推动行业集中度提升与改革深化，为资本市场带来新的投资机遇。