20181112-东兴证券-国防军工行业周报_三季度军工板块基金持仓触底回升_11页_1mb

报告摘要

2018年三季度，军工板块在市场整体下跌背景下表现相对稳健，基金持仓比例触底回升，显示市场对国防军工板块的投资偏好有所恢复。军工板块展现出较强的抗周期属性，整体估值处于合理区间，部分细分领域如航天、国防信息化等估值较低，具备一定投资价值。

市场回顾：
本周中信军工指数下跌1.83%，跑赢沪深300指数1.90个百分点，排名中信29个一级行业第15位，涨幅处于中等水平。
军工板块受大环境影响较大，但回调动能明显弱于大盘。
基金持仓变化：
三季度军工板块重仓股持仓比例从3.33%上升至3.99%，增长0.66个百分点，表明市场底部已基本夯实。
军工分级基金规模持续缩小，但降幅趋缓，从二季度末202.46亿元减少至199.40亿元，缩减比例仅为1.51%。
投资组合表现：
本周投资组合收益为-1.98%，跑输中信军工指数0.15个百分点。重点推荐个股包括中航飞机、中航光电、中航机电、中直股份、中航沈飞、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通、内蒙一机、航天电器。
个股表现：
本周军工股中，62支股票上涨，涨幅前十的个股包括国睿科技（7.81%）、中航高科（5.07%）、航天发展（3.86%）等；跌幅前十的个股包括新兴装备（-13.01%）、长城军工（-10.10%）、天奥电子（-10.02%）等。
板块估值：
军工板块整体估值在63~65倍之间，其中军工央企PE（TTM）为55倍，军民融合公司为53倍，航天板块估值最低为30倍，船舶板块估值最高为125倍。

重仓股排名前三：航天信息（158只）、烽火通信（135只）、中航光电（119只）。
基金持仓增加最多：烽火通信（+100只）、中航光电（+48只）、航天信息（+44只）。
基金持仓减少最多：中国长城（-15只）、台海核电（-11只）、景嘉微（-6只）。
季度基金重仓总市值前三：中航光电（38.89亿元，占流通股比11.30%）、航天信息（30.60亿元，占流通股比5.95%）、中航沈飞（29.36亿元，占流通股比22.34%）。

中航飞机、中航光电、中航机电、中直股份、中航沈飞、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通、内蒙一机、航天电器。

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
- 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上