20220623-光大证券-游戏行业22年5月数据跟踪报告_手游重磅新品缺席_头部端游产品表现稳定_2页_309kb

行业研究总结

核心内容

本报告为2022年5月中国游戏行业数据跟踪报告，重点分析了手游、端游及游戏出海市场的表现，并提出了投资建议。

主要观点

手游市场表现

• 市场收入：2022年5月，中国手游市场实际销售收入为166亿元，环比下降2.2%，同比下降10.9%。
• 头部产品承压：《王者荣耀》和《和平精英》的DAU（日活跃用户数）分别环比下降2.6%和5.5%，表明用户增长趋缓。
• 新品乏力：由于游戏版号在2021年7月至2022年3月期间长期停发，导致近两月手游新品爆款缺席，市场表现疲软。
• 版号恢复预期：2022年4月和6月分别有两批游戏版号下发，游戏版号有望恢复常态化发放，对市场信心和产品供给有积极影响。
• 关注新游表现：22Q3腾讯《暗区突围》上线情况值得关注，其可能成为推动手游市场收入增长的关键。

端游市场表现

• 市场收入：2022年5月，中国端游市场实际销售收入达52.9亿元，同比增长4.3%，环比增长7%。
• 头部产品稳定：《穿越火线》和《梦幻西游》等头部产品流水稳定，腾讯《英雄联盟》因全球总决赛冠军皮肤开售，贡献较高流水增长。

游戏出海市场表现

• 海外市场收入：2022年5月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为14.5亿美元，环比下降5.8%。
• 头部产品表现：部分头部产品流水下滑，导致整体出海市场收入下降。
• 亮点产品：金山软件《剑侠世界3》在海外表现良好，稳居中国香港iOS畅销榜前10。网易《荒野行动》在日市场重回榜首。

关键信息

投资建议

• 行业评级：维持“买入”评级。
• 推荐公司：腾讯控股、网易-S、三七互娱、金山软件。
• 推荐理由：
  1. 头部厂商具备优质新游、新内容、新活动的持续产出能力，看好其内容工业化产出能力。
  2. 出海能力强的国际化厂商具备竞争优势，如金山软件《剑侠世界3》、网易《荒野行动》、《明日之后》等。

风险提示

• 版号监管风险：版号政策的不确定性可能影响新游上线节奏。
• 新游表现不及预期：市场对新游的期待可能无法实现。
• 买量成本风险：广告投放成本上升可能影响利润。
• 海外市场不及预期：海外市场表现可能低于预期。

行业与沪深300指数对比

报告中附有行业与沪深300指数对比图，显示游戏行业与市场基准指数的关系。

相关研报

报告引用了多份相关研报，包括：

• 游戏行业跟踪报告：版号监管有望常态化
• 游戏出海持续推进 (2022-06-08)
• 游戏行业22年4月数据跟踪报告：新游同比表现疲软，内容更新推动收入环比提振 (2022-05-27)
• 游戏出海跟踪研究报告：头部厂商及应用表现稳定，关注三七互娱新品增量(2022-04-22)
• 游戏行业跟踪报告：短期承压促进行业变革，版号重启提振市场信心（2022-04-12）
• 游戏行业跟踪报告：时代变了，华为腾讯争端背后，新渠道崛起，产品为王时代已来（2021-01-06）
• 游戏行业跟踪报告：2020年游戏行业高景气，关注龙头公司与创新驱动(2020-04-23)

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