游戏行业月报：1月手游市场同比增18_，网易Q4游戏收入同比增30_-20220225-国元证券-19页_1mb

1月手游市场总结

核心内容

2022年1月，中国移动游戏市场实际销售收入为222.40亿元，环比增长20.25%，同比增长17.76%。主要得益于春节活动的带动以及新游上线带来的流水增量。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.95亿美元，环比增长5.27%，主要由海外华人地区春节活动带动。

主要观点

• 市场增长：1月移动游戏市场表现强劲，同比和环比均实现增长，显示出市场活力。
• 春节活动影响：多款游戏推出春节活动，如《王者荣耀》和《原神》，带动流水增长。
• 新游表现突出：四三九九策略手游《文明与征服》首月预估流水超5亿，排名新游首位；《三国志·战略版》《一念逍遥》等游戏表现优异。
• 出海增长：中国游戏出海收入保持增长，米哈游、FunPlus和腾讯等厂商表现突出，海外收入占总收入51%。
• 重点厂商表现：腾讯和网易分别有9款和7款产品进入iOS畅销榜TOP30，腾讯游戏收入环比增长22%，网易Q4游戏收入同比增长30%。
• 投资建议：维持行业“推荐”评级，建议积极关注三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、宝通科技等公司。

关键信息

行业规模及增速

• 1月移动游戏市场实际销售收入222.40亿元，同比增长17.76%，环比增长20.25%。
• 中国自主研发游戏海外市场收入15.95亿美元，环比增长5.27%。

重点产品情况

• 《王者荣耀》：收入环比增长92%，排名保持第一。
• 《和平精英》：排名第二，收入略有下降。
• 《原神》：更新活动和新角色，带动收入增长55%，在iOS畅销榜排名第三。
• 《文明与征服》：首月预估流水超5亿，排名新游首位，进入iOS畅销榜第7名。
• 《问道》手游：更新新年服后，收入增长70%，排名提升至第11名。
• 《三国志·战略版》：1月下旬开启二、三赛季，收入环比增长9%，进入iOS畅销榜TOP30。
• 《一念逍遥》：排名畅销榜前15名，收入增长显著。
• 《斗罗大陆：魂师对决》：排名iOS畅销榜第13位，海外收入表现良好。

新游进展

• 腾讯：《重返帝国》2.11开启新测试，《延禧攻略之凤凰于飞》2.15上线，《玄中记》《卧龙吟2》分别在2.18和2.22上线，《庆余年》预计3.31上线。
• 心动网络：代理卡牌游戏《冒险公社》预计2.24上线。
• 《文明与征服》：12月29日上线，1月iOS畅销榜第7名。
• 《云上城之歌》：三七互娱在韩国市场迎来半周年庆典，海外收入环比增长11.8%，2月进入当地畅销榜TOP5。

渠道及买量

• 1月买量素材数环比提升46%，中重度游戏投放量继续上涨。
• 《文明与征服》：买量投放第一。
• 《三国志·战略版》：灵犀互娱产品进入买量投放TOP10。
• 《一念逍遥》：吉比特产品进入买量投放TOP10。
• 《凌云诺》：友谊时光新游上线投放力度较大，排名第七位。

重点上市公司跟踪

完美世界

• 《幻塔》和《梦幻新诛仙》版本更新带动收入回升。
• 《幻塔》最高进入iOS畅销榜第4位，目前排名20-40名。
• 《梦幻新诛仙》排名上升至畅销榜26，目前排名40-60名。
• 产品储备包括《天龙八部2》、《一拳超人：世界》等，多数已有版号。

三七互娱

• 21Q4净利润预计10.8-11.3亿元，出海收入保持厂商第5。
• 《斗罗大陆：魂师对决》排名iOS畅销榜第13位，海外收入增长。
• 产品储备集中在MMO、SLG、卡牌及SIM品类，国内有22款储备产品，海外有18款。

吉比特

• 《问道》手游更新新年服后收入增长70%，排名提升至第11名。
• 《一念逍遥》更新周年庆典并官宣新代言人，排名前15名。
• 官宣代理《奥比岛：梦想国度》，与快手设立投资基金。
• 储备游戏包括《黎明精英》、《花落长安》等，多数已有版号。

腾讯

• 收购加拿大工作室Inflexion Games，加快海外布局。
• 《重返帝国》开启新测试，《延禧攻略之凤凰于飞》上线，《庆余年》预计3.31上线。
• 计划布局XR业务，包括成立XR游戏工作室、研发XR硬件等。

网易

• Q4游戏收入同比增长30%，《永劫无间》销量突破600万，创国产买断制游戏销量新记录。
• 《梦幻西游》《大话西游》系列持续贡献高收益。
• 储备游戏包括《暗黑破坏神：不朽》《代号:Onmyoji Idol Project》等，部分计划2022年上半年上线。

心动网络

• 自研游戏《FlashParty》上线日本，登顶iOS免费榜第一。
• 《火炬之光》《T3》计划2022年上半年上线；《铃兰之剑》计划2022Q3上线。
• 《心动小镇》计划2023年商业化，《萃星物语》计划2022年上半年上线。

风险提示

• 游戏流水表现不及预期。
• 版号发放不及预期。
• 政策监管趋严。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级。
• 积极关注三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、宝通科技等。

图表目录

• 图1：中国游戏市场实际销售收入及增长率
• 图2：中国移动游戏市场实际销售收入及增长率
• 图3：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入
• 图4：2019.11-2022.1iOS畅销榜TOP30中腾讯、网易及其他厂商产品数量
• 图5：1月买量素材数趋势
• 图6：1月买量投放公司趋势
• 图7：《幻塔》iOS畅销榜排名
• 图8：《梦幻新诛仙》iOS畅销榜排名
• 图9：《斗罗大陆：魂师对决》iOS畅销榜排名
• 图10：《Puzzles&Survival》iOS畅销榜排名（美国）
• 图11：《江山美人》iOS畅销榜排名（日本）
• 图12：《一念逍遥》iOS畅销榜排名
• 图13：《问道手游》iOS畅销榜排名

相关研究报告

• 《国元证券行业研究-游戏行业月报：21年手游市场同比增7.6%，腾讯加码开放世界赛道布局》2021.12.26
• 《国元证券行业研究-2022年传媒互联网行业策略报告：关注政策落地后的边际修复，新技术推动成长》2021.12.12

报告作者

• 李典：分析师，执业证书编号 S0020516080001，电话 021-51097188-1866，邮箱 lidian@gyzq.com.cn
• 路璐：分析师，执业证书编号 S0020519080002，电话 021-51097188-2174，邮箱 lulu@gyzq.com.cn