20220418-第一创业-疫情影响致使一季度经济增速低于预期_12页_1mb

报告摘要

2022年一季度中国经济增速为4.8%，略低于市场预期的5%，但整体保持基本稳定，经济筑底回升的大局未变。经济恢复动能受疫情反复影响有所回落，但与疫情前2019年四季度的环比增速相当。主要经济指标呈现分化走势，其中工业生产、服务业和消费受到明显影响，而基建投资表现相对较好。

GDP增速与环比表现：一季度GDP同比增长4.8%，环比增长1.3%，与疫情前水平相当，但略低于市场预期，显示经济复苏面临一定压力。
工业生产：3月工业增加值同比增长5.0%，环比增速为0.39%，较1-2月回落。其中，采矿业增长较快，制造业和电力行业增速下滑，反映出结构性调整。
产能利用率：一季度全国工业产能利用率为75.8%，较去年四季度下降1.6个百分点，制造业产能利用率下滑1.7个百分点，显示生产活动受限。
居民消费：3月社会消费品零售总额同比名义增长-3.5%，实际增长-6.0%，增速大幅回落，显示消费受疫情冲击明显。城镇居民消费和收入实际增速均低于GDP增速，就业形势恶化影响消费信心。
服务业与消费：服务业生产指数同比大幅回落，3月同比为-0.9%，显示疫情对服务业的冲击显著。餐饮收入由正转负，反映出消费场景受限。
固定资产投资：一季度全国固定资产投资同比增长9.3%，分项投资出现明显分化。房地产投资增速仅为0.7%，制造业投资增长15.6%，基建投资增长8.5%，显示不同行业复苏力度不一。
投资结构变化：基建投资增速回升，主要得益于公共财政支出触底回升和贷款利率下降；而制造业投资增速回落，主要受上游原材料价格上涨影响。

3月全国规模以上工业增加值同比增长5.0%，环比增速0.39%，较1-2月回落。
分门类看：
- 采矿业：增长12.2%，较1-2月回升。
- 制造业：增长4.4%，较1-2月大幅回落。
- 电力、热力、燃气及水生产和供应业：增长4.6%，较1-2月回落。
3月工业企业产销率为94.5%，同比增速为-2%；出口交货值同比名义增长10.8%，环比大幅回落6.1个百分点。
工业产能利用率一季度为75.8%，制造业下滑明显，12个行业产能利用率下降，其中汽车制造业、黑色金属冶炼和压延加工业、专用设备制造业降幅最大。

与疫情前2019年四季度相比，GDP环比增速基本持平，但工业增加值、零售总额等指标增速明显放缓。
各行业表现分化，上游行业如煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业增速上升，而下游行业如汽车制造业、黑色金属冶炼和压延加工业、通用设备制造业增速下降。
3月新增确诊病例增加，对服务业和零售业造成较大冲击，导致消费数据大幅回落。