20220418-东吴期货-疫情冲击_政策仍需发力_1页_786kb

疫情冲击政策仍需发力

核心内容概述

2022年一季度，中国经济在疫情持续冲击下表现出一定的韧性，但整体复苏仍面临压力。GDP同比增长4.8%，较2021年四季度有所回升，但二季度预计仍将承压。各主要经济领域如固定资产投资、房地产开发、社会消费品零售总额等均受到疫情和基数效应的双重影响，呈现分化态势。

---

主要观点

• GDP增长：
  按不变价格计算，一季度GDP同比增长4.8%，较2021年四季度增长4%有所回升，但环比仅增长1.3%，显示经济复苏步伐放缓。

  • 第一产业同比增长6.0%，表现相对稳健。
  • 第二产业同比增长5.8%，支撑作用明显。
  • 第三产业同比增长4.0%，受疫情冲击较大。

• 固定资产投资：
  一季度全国固定资产投资（不含农户）同比增长9.3%，略超市场预期。

  • 基础设施投资同比增长8.5%，发挥托底作用。
  • 制造业投资增长15.6%，保持高速增长态势。
  • 房地产开发投资仅增长0.7%，成为拖累整体增长的因素。

• 房地产市场：
  房地产开发投资增长乏力，销售端持续走弱。

  • 1—3月份房地产开发投资同比增长0.7%，住宅投资同步增长0.7%。
  • 房屋施工面积同比增长1.0%，但新开工面积下降17.5%，竣工面积下降11.5%。
  • 商品房销售面积同比下降13.8%，销售额下降22.7%，显示市场需求疲软。

• 消费市场：
  社会消费品零售总额一季度同比增长3.3%，但3月份因疫情冲击和去年同期高基数，出现同比下降3.5%。

  • 商品零售同比下降2.1%，餐饮收入下降16.4%，显示消费复苏仍不稳固。

• 工业生产：
  一季度规模以上工业增加值同比增长6.5%，3月份同比实际增长5.0%，环比增长0.39%。

  • 采矿业增长12.2%，表现强劲。
  • 制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业分别增长4.4%和4.6%，显示工业基础稳定。

---

关键信息总结

经济指标	一季度数据（同比）	3月数据（同比）	3月数据（环比）	备注
GDP增长	4.8%	-	1.3%（环比）
固定资产投资	9.3%	5.0%	0.61%	基建投资托底
房地产开发投资	0.7%	-	-	销售端疲软
商品房销售面积	-13.8%	-	-
商品房销售额	-22.7%	-	-
社会消费品零售总额	3.3%	-3.5%	-1.93%	餐饮收入下滑明显
工业增加值（规模以上）	6.5%	5.0%	0.39%	采矿业表现突出

---

结论

尽管一季度中国经济在疫情冲击下仍保持一定增长，但复苏进程缓慢，各行业表现不一。房地产市场和消费市场持续承压，而制造业和基建投资则相对稳定，显示出较强的支撑力。因此，疫情冲击政策仍需进一步发力，以推动经济全面复苏。