20230821-华安证券-东华测试-300354.SZ-业绩符合市场预期_看好各项业务未来发展_3页_413kb

东华测试（300354）公司研究总结

业绩概况

2023年上半年公司实现营业收入200亿元，同比增长4272%；归母净利润45亿元，同比增长6659%；扣非后归母净利润45亿元，同比增长7762%。各项业务稳步推进，整体业绩符合市场预期。

核心业务分析

• 结构力学性能测试系统：营收135亿元，同比增长26%，因疫情后延期和季节性因素，下半年增速可能提升。
• 自定义测控系统：发展前景广阔，预计在自主可控需求推动下加速拓展，与结构力学测试客户群体重合。
• PHM业务：涵盖军用和民用领域，军用市场需求迫切，民用通过代理商模式推进，包括石化、风电等行业。
• 电化学工作站：主要客户为高校，目标是拓展企业市场，受益于储能和新能源电池的快速发展。

投资建议

维持“买入”评级，预测2023-2025年营收分别为651亿元、926亿元和1256亿元；归母净利润分别为210亿元、301亿元和412亿元。每股收益为152元、218元和298元，对应PE分别为27倍、19倍和14倍。

风险提示

关注市场波动、业务拓展不及预期、应收账款回收风险以及新产品推广不及预期等因素。