20241101-华安证券-东华测试-300354.SZ-东华测试_业绩短期扰动_持续拓展新应用场景_3页_333kb

东华测试公司点评报告总结

主要观点

报告针对东华测试的2024年三阶業績进行分析。

• 业绩数据：公司前三季度总营收354亿元，同比大幅增长1588%；前三季度归母净利润0.99亿元，同比增长203%。但第三季度單季营收下降25.67%，归母净利润下降33.72%。
• 盈利能力：三季度毛利率68.47%，净利率31.22%，环比有所提升；同比来看，毛利率提升14.7pct，净利率下降42.1pct，主要因费用增加。
• 订单情况：合同负债总额0.31亿元，较2023年底增长74%，主要来自客户预收货款增加。
• 产品拓展：核心传感器可靠性高，正在扩展新应用场景，近期推出适用于车载、舰载环境的DH7955运动控制器，并在卫星发射任务中助力完成测试。

投资建议

维持“买入”评级，下调盈利预测：

• 营收预测：2024-2026年分别为53/70/91亿元，同比增速为40/32/30%。
• 归母净利润预测：2024-2026年分别为15/21/28亿元，同比增速为68/40/35%。
• 估值：当前对应PE为29/21/15倍。

风险提示

1. 市场波动风险；
2. 业务拓展不及预期风险；
3. 应收账款回收风险；
4. 下游行业景气度变化风险。