20240130-国金证券-东华测试-300354.SZ-多业务板块发展_业绩稳定增长_4页_804kb

公司业绩预告及分析总结

业绩预告

• 2023年全年预计归母净利润：140亿元~175亿元（同比+1497%~+4371%）
• 2023年全年预计扣非后归母净利润：137亿元~172亿元（同比+1672%~~+4654%）
• 四季度业绩：归母净利润预计0.58亿元~0.93亿元（同比-12%~+41%）

核心业务结构分析

1. 力学测试产品

   • 主要应用于下游研发测试环节；
   • 推动进口替代，支撑主业稳定增长。

2. 电化学工作站

   • 市场规模2022年5亿元，预计2026年达28亿元（CAGR 54%）；
   • 公司打破技术垄断，2023-2025年预计收入分别为0.53亿、0.79亿、1.19亿元（同比+70%/50%/50%）。

3. 力矩传感器

   • 应用于军工、工业控制等领域；
   • 研发样品试制中，潜在场景广泛。

长期增长动力

• 业务韧性：20-22年营收CAGR 33%，归母净利润CAGR 55%；
• 盈利能力：毛利率长期稳定在66%以上；
• 多元业务：上海东昊、东华分析推动PHM等业务拓展。

财务预测

• 2023-2025年收入预测：495亿/654亿/867亿元（年复合增长率323%）；
• 归母净利润：160亿/220亿/290亿元（年复合增长率317%）；
• 估值：PE分别为31X/23X/17X。

风险提示

• 新产品/项目推进不及预期；
• 核心子公司业绩波动；
• 技术失密风险。

其他信息

• 评级：维持“买入”建议；
• 历史股价表现：2020年至今与沪深300相关性较低。