20230821-国联证券-东华测试-300354.SZ-结构力学主业稳健发展_PHM等业务带来新增量_3页_287kb

东华测试半年报点评

公司业绩

2023年上半年公司营业收入达2亿元，同比增长427.2%；归母净利润0.45亿元，同比增长665.9%；扣非归母净利润0.45亿元，同比增长776.2%。其中第二季度营收1.28亿元，同比增长368.7%；归母净利润0.35亿元，同比增长559.8%；扣非归母净利润0.35亿元，同比增长685.9%，业绩符合预期。

业务分析

公司23H1结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM系统等业务收入同比分别增长2600%、11565%、7250%，贡献了高增长。公司核心业务稳中有升，同时形成以“抗干扰、智能感知及力学模型优化算法”为核心技术的技术布局，并延伸电化学分析测试、PHM业务、自定义测控业务及实验与仿真融合平台，针对军工与民用市场实现多层次战略布局。

财务预测

2023-2025年公司收入预计分别为60.4亿、86.0亿、113.1亿元，年均增速为64.47%、42.52%、31.44%。归母净利润预计分别为18.4亿、25.6亿、33.4亿元，增速分别为51.37%、38.79%、30.43%。EPS为1.33元/1.85元/2.41元，三年CAGR为39.94%。

估值评级

给予公司2023年45倍PE，目标价59.97元，维持“买入”评级。估值远高于行业水平。

风险提示

PHM渗透率不及预期、新品推进不及预期、政策变化风险。

结束