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天孚通信（300394.SZ）2025半年报分析报告

核心事件

2025年8月26日，天孚通信发布2025年半年度报告，公司营业收入同比增长57.84%，达24.56亿元；归母净利润同比增长37.46%，达8.99亿元。

主要观点

1. 市场需求旺盛，业绩持续增长
   2025年上半年，公司受益于人工智能和全球数据中心建设带来的高速光器件需求增长。分析师预计，随着800G、1.6T产品的放量，公司下半年业绩将持续增长。

2. 全球化布局与技术创新推动增长
   公司研发投入同比增长11.97%，围绕高速率产品持续创新，并在全球多地设立总部、研发中心及生产基地，提升服务能力和客户深度。

3. 盈利预测与投资评级
   维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为48.85亿、65.25亿、82.22亿元，归母净利润分别为20.65亿、28.07亿、36.16亿元。2025年动态PE分别为67.8、49.9、38.7倍，整体估值高于行业平均。

公司财务表现

表：关键财务数据摘要

风险提示

• 光通信市场需求不及预期
• 产品价格下滑
• 行业竞争加剧
• 汇率与政策风险

结论

公司凭借高速光器件需求增长及全球化布局，业绩持续高增长，技术与研发驱动竞争优势，维持“买入”评级。