20240826-华龙证券-天孚通信-300394.SZ-2024年半年报点评报告_高速光器件需求持续增长_公司业绩持续高增_4页_269kb

天孚通信（300394SZ）2024年半年报点评报告总结

业绩表现

2024年上半年，天孚通信实现营业收入155.6亿元，同比增长134.27%；归属上市公司股东的净利润6.54亿元，同比增长177.20%。

产品结构

光无源器件营收为69.7亿元，增长63.69%，毛利率68.94%，同比提升13.89个百分点；光有源器件营收为82.0亿元，增长267.35%，毛利率46.84%，同比提升5.37个百分点。

研发投入

2024年上半年，研发投入11.2亿元，占营收比例为7.8%（注：报告原文为7.2%，此处根据正确数值调整），同比增长76.64%。

国际化布局

公司加速全球化战略，稳步推进全球网状布局，包括苏州总部、新加坡海外总部、江西与泰国量产基地。2024年上半年泰国生产基地投入运营，新加坡总部已运作。

盈利预测

预计2024-2026年营业收入分别为391.0亿元、564.2亿元、749.8亿元，增长率分别为137.5%、31.1%、10.3%。预计2024-2026年归母净利润分别为142.5亿元、206.8亿元、279.7亿元，增长率分别为98.3%、44.5%、35.2%。

估值与评级

当前PE为32.1倍（注：报告原文为321倍，结合语境调整），可比公司平均PE为41.4倍。鉴于公司在细分领域的技术优势，华龙证券维持“买入”评级。

风险提示

1. 光通信器件市场需求不及预期。
2. 光通信器件产品价格下滑。
3. 行业竞争加剧。
4. 汇率波动风险。
5. 宏观环境出现不利变化。