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燃料油市场周度总结（2025年9月16日-29日）

核心内容概述

本总结基于2025年9月16日至22日期间燃料油市场数据，涵盖鹿特丹和新加坡两地的掉期价格、现货价格、基差及价差变化，同时分析国内FU和LU期货走势，结合市场基本面和预期，提出投资建议。

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鹿特丹燃料油市场分析

掉期价格走势

• 3.5% HSFO M1：本周价格震荡，9月16日为385.64，9月17日为384.75，9月18日为383.35，9月19日为382.97，9月22日为386.97，整体变化为+4.00。
• 0.5% VLSFO M1：价格小幅下跌，9月16日为443.49，9月17日为441.33，9月18日为434.21，9月19日为427.48，9月22日为427.29，整体变化为-0.19。
• HSFO-Brent M1：价格小幅上涨，9月16日为-7.14，9月17日为-6.96，9月18日为-6.64，9月19日为-5.82，9月22日为-4.97，整体变化为+0.85。
• 10ppm GO M1：价格持续下跌，9月16日为686.03，9月17日为679.88，9月18日为677.55，9月19日为668.48，9月22日为664.85，整体变化为-3.63。
• VLSFO-GO M1：价格震荡，9月16日为-179.65，9月17日为-186.61，9月18日为-181.44，9月19日为-184.58，9月22日为-181.65，整体变化为+2.93。
• LGO-Brent M1：价格小幅下跌，9月16日为25.32，9月17日为24.97，9月18日为25.18，9月19日为24.80，9月22日为24.40，整体变化为-0.40。
• VLSFO-HSFO M1：价格震荡下行，9月16日为57.85，9月17日为56.58，9月18日为50.86，9月19日为44.51，9月22日为40.32，整体变化为-4.19。

市场观点

• 鹿特丹高硫燃料油（HSFO）价格震荡，但近期有所反弹。
• VLSFO价格持续走低，基差震荡，EW价差修复完成。
• 中东高硫运价大幅累库，表明高硫需求支撑仍在。
• 鹿特丹市场整体呈现震荡格局，短期下行空间有限。

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新加坡燃料油市场分析

现货价格走势

• 380cst FOB：9月16日为393.21，9月17日为397.68，9月18日为397.47，9月19日为390.94，9月22日为393.48，整体变化为+2.54。
• VLSFO FOB：价格小幅下跌，9月16日为472.39，9月17日为477.54，9月18日为472.07，9月19日为464.79，9月22日为463.33，整体变化为-1.46。
• 380cst基差：震荡走强，9月16日为-1.65，9月17日为-0.40，9月18日为+0.60，9月19日为+0.40，9月22日为+0.60，整体变化为+0.20。
• 低硫内外价差：小幅反弹，但整体仍处于历史低位，9月17日为+7.6，9月18日为+7.5，9月22日为+6.0，整体变化为-1.6。
• 高硫内外价差：震荡，9月17日为+7.6，9月18日为+7.5，9月22日为+6.0，整体变化为-1.6。

市场观点

• 新加坡高硫燃料油价格震荡，基差走强，显示现货市场支撑增强。
• 低硫燃料油内外价差维持弱势，但近期小幅反弹。
• 新加坡油压下降，ARA渣油库存小幅走低，EIA渣油库存小幅走高，市场整体呈现宽幅震荡格局。

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国内燃料油期货（FU）走势

期货价格走势

• FU 01：价格震荡，9月16日为2795，9月17日为2831，9月18日为2798，9月19日为2796，9月22日为2784，整体变化为-12。
• FU 05：价格震荡下行，9月16日为2751，9月17日为2787，9月18日为2754，9月19日为2754，9月22日为2743，整体变化为-11。
• FU 09：价格震荡，9月16日为2700，9月17日为2722，9月18日为2698，9月19日为2699，9月22日为2697，整体变化为-2。
• FU 01-05：价差震荡，9月16日为+44，9月17日为+44，9月18日为+44，9月19日为+42，9月22日为+41，整体变化为-1。
• FU 05-09：价差震荡上行，9月16日为+51，9月17日为+65，9月18日为+56，9月19日为+55，9月22日为+46，整体变化为-9。
• FU 09-01：价差震荡下行，9月16日为-95，9月17日为-109，9月18日为-100，9月19日为-97，9月22日为-87，整体变化为+10。

市场观点

• 国内FU短期维持震荡偏多思路，市场情绪偏稳。
• 外月FU价格震荡，内月FU价格小幅反弹，价差结构维持弱势。
• 期货市场整体波动较小，受现货市场支撑影响有限。

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国内LU走势分析

期货价格走势

• LU 01：价格震荡下行，9月16日为3368，9月17日为3432，9月18日为3385，9月19日为3362，9月22日为3351，整体变化为-11。
• LU 05：价格震荡，9月16日为3341，9月17日为3405，9月18日为3368，9月19日为3337，9月22日为3342，整体变化为+5。
• LU 09：价格震荡下行，9月16日为3345，9月17日为3350，9月18日为3322，9月19日为3308，9月22日为3306，整体变化为-2。
• LU 01-05：价差震荡，9月16日为+27，9月17日为+27，9月18日为+17，9月19日为+25，9月22日为+9，整体变化为-16。
• LU 05-09：价差震荡上行，9月16日为-4，9月17日为+55，9月18日为+46，9月19日为+29，9月22日为+36，整体变化为+7。
• LU 09-01：价差震荡下行，9月16日为-23，9月17日为-82，9月18日为-63，9月19日为-54，9月22日为-45，整体变化为+9。

市场观点

• LU盘面偏弱，第三批出口配额下发符合预期。
• 外盘MF0.5基差低位震荡，LU内外价差小幅反弹至8-9美金/吨。
• 四季度LU内外价差可逢低做扩，关注配额使用情况。

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结论与建议

• 鹿特丹市场高硫燃料油价格震荡，VLSFO价格持续走低，EW价差修复完成，短期下行空间有限。
• 新加坡市场高硫燃料油价格震荡，基差走强，低硫内外价差维持弱势，但近期小幅反弹。
• 国内FU短期震荡偏多，LU盘面偏弱，但内外价差有望在四季度逢低做扩。
• 市场基本面稳定，新加坡油压下降，ARA渣油库存走低，EIA渣油库存小幅走高，中东高硫运价累库，支撑高硫燃料油价格。
• 建议投资者关注配额使用情况及市场供需变化，合理把握期货交易节奏。

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