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证券研究报告总结：从火岩控股看NFT在游戏、社区领域的应用

核心内容

本报告聚焦NFT（非同质化代币）在游戏与社区领域的应用，以火岩控股在泰国推出的“奖赏积分平台测试”为案例，分析NFT如何通过与积分系统的结合，为游戏行业带来新的运营模式与商业价值。报告指出，NFT凭借其唯一性、不可分割性及区块链技术的支持，正在重塑数字资产的流通性与价值体系，并有望在数字艺术品、数字收藏品及游戏资产等领域广泛应用。

主要观点

1. NFT的特性与价值

• 唯一性：NFT具有不可复制和不可分割的特性，能够代表独特的数字资产。
• 价值重估：NFT提升了数字艺术品的流动性，降低了交易成本，使更多中等价值的艺术品得以交易。
• 应用场景：NFT可应用于数字艺术品、数字收藏品、游戏资产等，未来具备广阔前景。

2. 火岩控股的NFT探索

• 公司背景：火岩控股是一家专注于海外休闲游戏研发的公司，拥有全球百万级活跃用户。
• 收入结构：公司收入以授权运营为主，占83.2%，利润率较高。
• NFT平台测试：火岩在泰国推出积分平台测试，用户可通过游戏算力或互动活动获取积分，积分可用于兑换NFT道具或泰国电话卡，目前已吸引超15万玩家参与。

3. NFT与积分结合的优势

• 提高用户黏性：积分激励机制可促进用户参与游戏活动，提升游戏时长和活跃度。
• 低成本裂变：积分可在多款游戏中互通，实现跨游戏引流，降低获客成本。
• 丰富使用场景：积分可应用于游戏外的线下场景，如电话卡、餐饮、购物等，具有类似“信用卡”的功能。

关键信息

• NFT市场表现：截至2021年7月3日，海外NFT市场TOP20产品销售额达16.2亿美元，总销量1342万，平均单价121美元。
• 火岩控股数据：截至2020年底，公司累计推出23款游戏，拥有月付费用户接近30万。
• 投资建议：推荐关注腾讯控股、完美世界、吉比特、火岩控股、视觉中国等公司在NFT应用方面的布局。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体市场环境。
• 政策监管风险：NFT作为新兴技术，面临政策不确定性。
• 行业发展不及预期：NFT在游戏、社区等领域的应用可能不如预期。

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附：投资评级定义