20240823-财通证券-长海股份-300196.SZ-价格同降业绩承压_一体化布局增强竞争力_3页_439kb

长海股份评级与业绩分析总结

投资评级：增持（维持）

核心观点

长海股份2024年上半年营收下降64.01%，归属净利润下降420.1%，业绩承压主要因玻纤价格同比大幅下降。公司通过一体化产业链布局增强竞争力，产能扩张支撑未来成长。

核心数据与事件回顾

• 财务表现：2024H1营收同比下降64.01%，净利润（归母）同比下降420.1%，扣非净利润同比下降400.5%。
• 价格与需求影响：2024H1无碱玻纤粗纱均价同比下降15.25%。出口同比增20.2%，国内补库后库存下降。
• 费用分析：毛利率同比下降449pct至22.80%，净利率降至9.95%。财务费用同比增加276%（汇兑损失1182万元）。

产业链布局与竞争优势

公司形成纵向（玻纤纱、制品、复合）与横向（玻纤纱、制品、化工、玻璃钢）产业链，具备一体化优势。在建项目包括60万吨高性能玻璃纤维基地和年产8万吨高端化技改项目。

投资建议与预测

预计2024-2026年归母净利润29.6亿、38.8亿、45.7亿元，同比增长0%、31.1%、17.7%。当前PE分别为13、10、8倍，维持“增持”评级。

风险提示

风电装机不及预期、汇率波动、行业超预期下滑。