20210509-招商期货-有色镍与不锈钢周度报告_未见趋势_震荡运行_12页_1mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告为2021年5月9日发布的招商期货研究所关于镍与不锈钢的周度分析，重点探讨了镍和不锈钢价格走势、市场供需、成本变化及操作建议。报告指出，当前市场处于震荡运行状态，短期情绪推动价格上涨，但基本面支撑有限。

主要观点

1. 镍价格走势

• 上涨背景：镍价上涨是在低价、强现实和对预期趋松存疑的背景下，由宏观情绪推动。
• 短期因素：金川镍板紧缺，国内进口俄镍预计未来1-2个月有减量，但随后将恢复。
• 中长期因素：镍铁和硫酸镍层面虽短期偏紧，但难继续边际趋紧，主要因为镍铁产能释放和印尼湿法、高冰镍项目投产。
• 不确定性：远端存在不锈钢产量超预期和国内硫酸镍项目审批困难的风险。
• 操作建议：观察情绪调头时的空头机会。
• 风险提示：不锈钢持续去库可能影响价格。

2. 不锈钢价格走势

• 短期偏强：受到华东大厂加热炉故障和下游需求较好的影响，现货市场各规格供应紧张，但故障已部分排除。
• 库存变化：五一节前库存去库10%以上，但节日期间累库17%，对价格有一定压制。
• 远端预期趋弱：成本将逐步下移，300系利润不错可能引发高产量，叠加印尼高产因素，供需结构可能走弱。
• 出口退税调整：虽未对盘面造成重创，但有实质影响。
• 操作建议：短期高位震荡，中期偏空对待。

关键信息汇总

一、镍市场价格与库存

二、镍矿情况

• 价格变化：本周低品位镍矿价格有所下移，0.9%镍矿CIF价回调至42-43美元/湿吨，1.5%镍矿价格在63-64美元/湿吨。
• 海运费：菲律宾Surigao至连云港的镍矿海运费为17.5美元/湿吨。
• 进口量：2021年3月镍矿砂及其精矿进口量184.03万吨，同比增加27.24%。
• 库存变化：本周15港镍矿库存为641.73万吨，较上周增加20.67万吨。

三、电镍与硫酸镍情况

• 电解镍：4月产量1.31万吨，环比持平。
• 硫酸镍：4月产量2.21万金属吨，环比增加0.05万金属吨。
• 价格走势：电池级硫酸镍价格为32000元/吨左右，环比上涨1400元；电镀级硫酸镍价格为36250元/吨，环比上涨250元。
• 电镍价格：本周金川镍现货成交均价为133600元/吨，升水沪镍1150元/吨，较上周下降600元/吨。

四、镍铁情况

• 价格变化：低镍铁报价平稳，高镍铁印尼采购价为1060元/镍，国产采购价为1095元/镍。
• 利润变化：镍铁相对电镍和废不锈钢贴水扩大，分别为250元/镍和200元/镍。
• 产量情况：4月国内镍铁预计产量为3.83万镍吨，环比持平；印尼4月镍生铁产量预计为7.43万镍吨，环比增加0.38万吨。
• 利润率：山东RKEF盈利约7%，福建盈利约2%，其余地区亏损。

五、不锈钢情况

• 价格走势：民营四尺毛基价上涨至15350元/吨左右，主流报价在14900-15000元/吨；201J1价格为8400元/吨，430/2B继续走弱至9300元/吨。
• 产量排产：4月国内30家钢厂300系产量为147.95万吨，超排产预期7万吨；5月排产151.35万吨。
• 库存变化：锡佛两地300系冷轧增2.58万吨（17.19%）至17.58万吨，热轧增2.02万吨（17.93%）至13.28万吨；200系增2.49万吨（13.96%）至20.35万吨；400系增9723吨（15.29%）至7.33万吨。
• 利润情况：不锈钢利润继续上升，钢厂转产300系动力强。

操作建议与风险提示

• 操作建议：观察情绪调头时的空头机会。
• 风险提示：不锈钢持续去库可能带来价格压力。

研究员信息

• 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，期货从业资格编号F3065666，硕士毕业于纽约大学国际政治与国际经济，本科毕业于上海交大经济学与法语双学位，有海外期货公司工作经历。
• 刘光智：有色研究主管，投资咨询资格编号Z0014969，三年间走访超过10万公里的有色金属产业链企业，对产业链熟悉。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及C3以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行判断并承担投资风险。
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