深度报告-20230419-华创证券-益生股份-002458.SZ-深度研究报告_白羽鸡种源领军者_大行业里的周期成长股_40页_3mb

益生股份（002458）是国内白羽鸡种源领军企业，专注于高代次畜禽种源供应，亚洲最大祖代肉种鸡养殖业务，市场份额约1/3。公司致力于种源创新，2018年引入利丰新品系，2021年自主研发益生909小型白羽肉鸡，提升种苗性能和盈利能力。

白羽肉鸡行业规模5000亿元以上，呈现周期性波动。2022年国内祖代鸡供应缺口显著，海外引种受限和禽流感疫情抑制产能扩张，强力推高行业景气度。需求方面，鸡肉消费受益于低料肉比和价格优势，预计2025年总量扩容至100亿只，预制菜等下游促消费复苏。

公司通过种源聚焦策略，2016年结束国内对曾祖代种源依赖，竞争力提升。益生909品种性能优，效益比817高出311-407元/只，推动高溢价和增长。央规划明2024年父母代和商品代鸡苗销量大幅增长，预计盈利翻倍，对应估值用24年PE10倍，目标价205元。

强推评级，基于行业高确定性和公司扩产潜力。风险包括海外引种超预期、禽流感爆发或鸡肉价格下行。

详细分析见原报告。