20240518-开源证券-万达轴承-920002.BJ-北交所新股申购报告_叉车轴承国内第一全球第三_制造业单项冠军企业_26页_2mb

北交所万达轴承（920002BJ）新股申购报告总结

核心信息

• 公司定位：国内叉车轴承市场占有率第一，全球前三，国家级专精特新“小巨人”企业。
• 财务表现：2023年营收343亿元，同比增长148%；归母净利润49.5亿元，同比增长超1300%。
• 产品结构：聚焦叉车轴承（主滚轮、侧滚轮等）和回转支承，核心产品占营收90%。

下游市场驱动

• 叉车行业复苏：全球叉车销量CAGR达8.17%（2013-2022）；中国电动叉车渗透率升至64%（2015-2022），推高轴承需求。
• 电动化趋势：电动叉车轻量化需求带动高性能轴承市场空间扩大，预计2029年全球叉车轴承市场规模超4800亿元。

战略布局

• 客户合作：与安徽合力、杭叉集团等头部企业合作超30年，海外客户覆盖丰田、凯傲等前十大叉车厂商。
• 新兴领域：布局AGV/AMR机器人市场，已服务三一机器人、库卡等客户，预计成新增长引擎。
• 产能扩张：104亿元募资新增825万套产能，2025年后贡献超45亿元收入。

估值与风险

• 估值对比：发行前PE（2023）1179倍，显著高于行业均值33倍，但发行后市盈率降至14倍。
• 风险提示：原材料波动、宏观经济变化及市场竞争风险。

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