20260507-开源证券-万达轴承-920002.BJ-_开源北交所_万达轴承_工业机器人有望成为公司第二增长曲线_2026Q1营收同比_10_920002_4页_859kb

万达轴承（920002.BJ）总结

核心内容概述

万达轴承是一家专注于工业机器人和叉车轴承领域的公司，其核心产品为叉车门架滚动轴承，具有高负荷、长寿命、轻量化、高可靠性等关键特性，满足国内外市场需求。公司不仅深耕叉车行业，还积极拓展工业机器人及人形机器人领域，以实现业务多元化和增长曲线的拓展。

主要观点

• 叉车行业高景气度延续：2025年我国叉车行业运行态势稳健向好，全年销量达145.18万台，同比增长12.9%。国内和国际市场均实现稳步增长，形成双轮驱动的发展格局。
• 技术优势与市场地位：公司产品打破国外技术垄断，填补国内空白，实现进口替代。叉车轴承在国内市场占有率第一，全球市场占有率第三，为制造业单项冠军企业。
• 工业机器人领域拓展：公司已与海康机器人、三一机器人、库卡机器人、国自机器人、欧米麦克等优质客户建立合作关系，未来工业机器人领域的需求增长有望成为公司新的增长点。
• 盈利预测上调：公司上调了2026-2027年的盈利预测，并新增2028年的预测。预计2026-2028年归母净利润分别为0.67亿元、0.75亿元、0.85亿元，对应EPS分别为1.47元、1.64元、1.86元/股，PE分别为55.6X、49.9X、44.0X。
• 财务表现稳健：2025年公司营业收入同比增长2.2%，归母净利润同比增长8.9%，毛利率稳定在32.7%左右。2026Q1营收同比增长10.39%，但归母净利润同比下滑17.39%。

关键信息

财务数据

估值指标

财务预测摘要

• 资产负债表：资产总计从2024年的744百万元增长至2028年的1052百万元，负债合计从66百万元增至94百万元。
• 现金流量表：经营活动现金流在2025年增长至69百万元，但2026年有所下降，预计2027年回升至96百万元。投资活动现金流为负，但逐渐趋稳。筹资活动现金流在2024年为正，但2025年转为负值。
• 利润表：营业利润和净利润逐年增长，2026年预计达78百万元，2028年预计达98百万元。

风险提示

• 原材料波动风险
• 市场竞争风险
• 募投项目投产不及预期风险

公司荣誉与研究团队

• 开源证券北交所研究中心是业内首个专注北交所、新三板的研究中心，深耕科技新产业、专精特新小巨人、新质生产力等领域。
• 研究团队在2023-2025年新财富最佳北交所公司研究团队中排名第一；2024-2025年Wind金牌分析师最佳北交所研究机构；2024年21世纪金牌分析师北交所研究第一名。

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