> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 早间评论总结 ## 核心内容概述 本报告由西南期货研究所发布，内容涵盖宏观动态、主要品种展望及市场数据要闻，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。报告分析了当前国际局势、国内经济表现以及多个大宗商品的供需关系、价格走势及未来预期。 ## 宏观动态 - **美伊关系**：美军于5月25日在伊朗南部实施自卫打击，但美伊谈判仍在进行，双方正起草初步框架文件。美国强调霍尔木兹海峡需保持畅通，但局势的不确定性仍对市场产生影响。 - **中国手机市场**：2026年4月手机出货量同比增长2.8%，其中5G手机占比达96.1%。但1-4月累计出货量同比下降8.6%，显示市场整体仍面临一定压力。 - **中国对外投资**：1-4月全行业对外直接投资同比增长3.9%，但非金融类直接投资下降13.9%。显示投资环境仍存在不确定性。 ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**：收益率处于低位，流动性宽松，若能源危机持续，通胀压力或上升，国债偏空。 - **股指**：估值修复空间尚存，但市场情绪和外部环境不确定性较大，长期看好，短期震荡。 - **贵金属**：受益于“逆全球化”和“去美元化”趋势，但伊朗局势影响大，若通胀上升则利空贵金属。 ### 黑色板块 - **螺纹、热卷**：需求端受房地产下行影响，供应端产能过剩，价格或震荡。 - **铁矿石**：需求旺盛但库存高企，价格震荡，关注750-850区间。 - **焦煤焦炭**：短期受煤矿事故影响，价格偏强；中期关注产量变化，焦煤关注1200-1400区间，焦炭关注1700-2000区间。 - **铁合金**：锰硅和硅铁供应过剩，但低位支撑偏强，建议谨慎偏多。 ### 能源化工 - **碳酸锂**：供应收紧，需求双旺，短期高位震荡，关注库存和下游补库节奏。 - **锡**：成本支撑强，但需求疲软，库存高企，短期高位宽幅震荡，谨慎追高。 - **镍**：矿端扰动加剧，成本支撑强，但需求受限，预计偏强震荡。 - **合成橡胶**：上游成本波动大，下游需求疲软，期现走势分化。 - **天然橡胶**：供应逐步恢复，需求疲软，高位震荡，谨慎操作。 - **PVC**：成本支撑存在，但社会库存偏高，需求乏力，区间震荡。 - **尿素**：成本支撑存在，但需求季节性低迷，关注6月中下旬农业需求及煤价走势。 - **PX/PTA**：供应偏紧，但成本端受地缘因素影响震荡偏弱。 - **乙二醇**：进口减少，检修影响供应，但需求疲软，预计震荡偏弱。 ### 农产品 - **棕榈油**：出口量下降，市场情绪偏弱，或持续跌破新低。 - **豆油豆粕**：全球大豆供需改善，国内供应宽松，豆油观望，豆粕偏多，关注2890-2960支撑区间。 - **菜粕菜油**：厄尔尼诺可能影响产量，菜粕关注回调做多机会，菜油暂时观望。 - **棉花**：全球供应下降、消费增加，整体利多，但近期上涨过快，抛储预期强烈，短期震荡。 - **白糖**：巴西产量超预期，国内库存充足，短期价格承压。 - **苹果**：新季增产预期，短期延续弱势，关注后期天气变化。 - **生猪**：现货价格稳定，二育栏舍上升，冻品库存高企，关注远月逢高试空。 - **鸡蛋**：存栏量下降，鸡苗补栏积极，关注夏季厄尔尼诺影响，建议远月逢高试空。 - **玉米淀粉**：供需基本平衡，库存偏高，短期观望。 - **原木**：供应增加，需求放缓，市场情绪降温，震荡偏弱。 ## 关键信息总结 - **地缘政治风险**：美伊局势影响全球市场情绪，尤其是能源和贵金属板块。 - **经济复苏与通胀压力**：中国经济平稳复苏，核心通胀回升，但外部不确定性仍存。 - **行业供需格局**：多数品种呈现供需双弱或震荡格局，部分品种如豆粕、锰硅、硅铁等偏多，但需关注库存与成本变化。 - **投资建议**：多数品种建议区间震荡操作，部分品种如铜、铝等关注支撑位和突破机会，同时警惕外部政策与市场情绪变化。 ## 操作建议 - **金融衍生品**：国债偏空，股指长期看好但短期震荡。 - **贵金属**：黄金与白银建议区间操作，关注900-1100和22000一线。 - **黑色板块**：螺纹、热卷、铁矿石建议震荡，焦煤焦炭关注1200-1400和1700-2000区间。 - **能源化工**：碳酸锂、锡、镍建议高位震荡，关注库存与成本变化。 - **农产品**：豆粕偏多，关注2890-2960支撑区间；棕榈油、白糖、苹果、生猪、鸡蛋建议观望或回调做多；玉米淀粉、原木建议多空交织，震荡偏弱。 ## 报告来源与免责声明 - **研究员信息**：报告由西南期货研究所多位分析师提供，包括张伟、万亮、黄婷等。 - **免责声明**：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。 --- 本总结基于文档内容整理，旨在提供清晰的市场分析与操作思路，供投资者参考。