20250804-国贸期货-_玻璃纯碱（FG_SA）_重回基本面_价格大幅下行_16页_1mb

玻璃纯碱市场分析报告总结

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号
报告发布时间： 2025年08月04日
机构： 国贸期货 黑色金属研究中心
分析师： 黄志鸿
从业资格证号： F3051824
投资咨询证号： Z0015761

核心观点

本报告指出，玻璃和纯碱市场当前已重回基本面驱动模式，价格大幅下行。尽管“反内卷”逻辑仍占据主导，但市场预期摇摆加剧、情绪波动剧烈，导致价格短期波动加大。

玻璃品种分析

供给方面

• 本周全国浮法玻璃日产量15.96万吨，略有增加（环比+0.38%），产能利用率79.78%微幅上升。
• 本地一条产线点火后出玻璃，未来无新增冷修或点火计划。

需求方面

• 玻璃下游深加工订单整体承压，但因价格走高部分需求获得刺激，短期销售略有韧性。
• 地产后端竣工数据不佳，对需求形成一定压力。

库存情况

• 玻璃企业库存下降明显，折库存天数25.5天，同比下降。

价格走势

• 本周玻璃主力合约价格下跌260元，沙河现货价格上涨20元。

投资策略

• 市场预期不确定性增强，建议轻仓操作远月多单。
• 注意跟踪日熔量、产销及政策变动风险。

纯碱品种分析

供给方面

• 纯碱产量周度环比下降约3.32万吨，跌幅3.32%，主要因检修企业问题及个别产线降负荷运行。

需求方面

• 重质纯碱需求强于轻质纯碱，受益于下游终端改善，但光伏玻璃持续减产拖累。

库存情况

• 纯碱总库存179.58万吨，去化维持但边际减弱，终端采购逐步兑现。

价格走势

• 本周纯碱主力合约下跌184元，现货价格沙河重碱下降151元。

投资策略

• 逻辑震荡，利润修复但仍处低位。
• 建议部分品种做期现正套，注意碱厂开工波动影响。

综述与建议

• “反内卷”逻辑延续但预期减弱，情绪化大幅波动阶段基本结束。
• 玻璃关注远月多单，仓位谨慎；
• 纯碱建议利用基差反套策略对冲风险；
• 对冲建议等待观望。

风险提示

1. 供给端冷修、点火变动预期变化
2. 下游需求复盘及地产投资政策调整
3. 海内外宏观环境演变及政策扰动