20210404-华安证券-农林牧渔行业周报_3月主流猪企出栏有望高增长_主粮价格中线看涨_41页_4mb

农业行业分析报告总结（2021年4月4日）

核心内容

1. 猪价与生猪出栏情况

• 猪价短期回落，长期看涨：2021年3月全国生猪价格为23.96元/公斤，周环比下跌6.7%；猪肉平均批发价为35.0元/公斤，周环比下跌3.7%。消费淡季导致短期价格回落，但全年预计猪价将维持高位。
• 2021年全国生猪出栏量：预计全年出栏量为52,891万头，同比增长0.4%。
• 非瘟疫情影响：2021年冬季非瘟疫情对生猪养殖造成影响，能繁母猪存栏较去年10月下降约10%。但近期疫情有所好转。
• 低体重生猪出栏占比：全国90公斤内生猪出栏占比为11.74%，周环比下降1.26个百分点，仍处于偏高水平。
• 猪企出栏增长：主流上市猪企3月出栏量同比增长显著，如傲农生物3月出栏量同比增长194.9%。
• 重点推荐企业：牧原股份、中粮家佳康因生物安全水平高，成本和盈利能力优于行业平均水平，值得重点推荐。

2. 禽类市场动态

• 白羽肉鸡价格下行：白羽肉鸡价格仍处于下行周期，父母代鸡苗价格周环比上涨9.1%，但鸡产品价格周环比下跌1.5%。
• 黄羽鸡价格涨跌互现：黄羽肉鸡快大鸡均价6.86元/斤，周环比上涨0.3%；中速鸡均价7.26元/斤，周环比上涨3%；土鸡均价8.43元/斤，周环比下跌1.6%；乌骨鸡均价7.74元/斤，周环比下跌1.7%。
• 种鸡存栏变化：祖代种鸡存栏量143万套，周环比下降0.1%；父母代种鸡存栏量1476.5万套，周环比上升0.3%。

3. 主粮价格走势与前景

• 玉米价格中期看涨：2020/21年度玉米产量26,067万吨，供需缺口1851万吨。预计2021-2022年玉米需求将因畜禽存栏上升而增加，且玉米播种面积和产量增长空间有限，进口受限，因此价格有望中期看涨。
• 大豆价格看涨：全球大豆库消比处于14/15年以来最低水平，价格有望止跌回升。国内大豆供需缺口扩大，价格同比上涨29.7%。
• 稻谷收购量下降：主产区累计收购粳稻同比大幅下降12.3%，预计稻麦饲用替代性将显现，稻谷价格温和上行。

4. 饲料与动物疫苗

• 饲料行业景气度回升：2021年1-2月饲料总产量同比增长20.9%，其中猪料产量增长79.9%，水产料增长8.9%，反刍动物饲料增长31.2%。
• 海大集团推荐：海大集团凭借饲料品类齐全和产品力优势，继续推荐。
• 动物疫苗行业增长：猪用疫苗批签发数据同比高增，如腹泻苗增长117.1%，猪圆环疫苗增长84.3%，疫苗行业系统性升级加速，利好龙头企业。

主要观点

• 2021年猪价有望维持高位，主流猪企3月出栏量将同比高增长。
• 非瘟疫情对生猪养殖造成影响，但疫情有所好转，养殖集中度加速提升。
• 玉米和大豆库消比处于低位，价格中期看涨，推荐关注转基因玉米种子相关企业。
• 稻谷累计收购量下降，但预计价格温和上行，推荐苏垦农发。
• 海大集团在饲料行业表现优异，建议继续关注。
• 动物疫苗行业系统性升级，市场苗进入快速增长期，利好龙头企业。

关键信息

• 风险提示：非瘟疫情失控、价格下跌超预期。
• 行业评级：增持。
• 分析师：王莺，执业证书号：S0010520070003。
• 联系方式：电话：18502142884；邮箱：wangying@hazq.com。
• 主要报告参考：
  1. 《华安农业周报：低体重生猪出栏仍处高位，主产区稻谷收购量降逾10%》
  2. 《华安农业周报：前2月上市猪企出栏大增，USDA3月报利好农产品价格》
  3. 《华安农业周报：草地贪夜蛾见虫面积或大增，科前生物批签发超预期》
  4. 《华安农业周报：静待猪价触底回升，主产区粳稻累计收购量降12.3%》

行业数据与走势

• 农业板块走势：2020年初至今上涨21.13%，本周（3月29日-4月2日）下跌1.74%，跑输沪深300指数0.71个百分点。
• 农业配置比例：2020年4季末农业行业占股票投资市值比重为0.43%，低于标准配置0.42个百分点。
• 农业估值：农业板块绝对PE和PB分别为25.46倍和4.08倍，处于历史低位；相对中小板和沪深300估值处于历史高位。

行业动态

• 虫口夺粮：全国农作物重大病虫害防控工作会强调防控目标，压实责任。
• 非洲猪瘟疫情：湖南省长沙县查获外省违规调运生猪并发现非洲猪瘟疫情。
• 美国种植意向：2021年美国大豆和玉米种植意向低于预期。

图表目录

• 图表1：2020-2021年农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：2021年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类）
• 图表3：2021年年初以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：2020年4季度以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图（2010年至今，周）
• 图表9：农业子板块PE走势图（2010年至今，周）
• 图表10：农业子板块PB走势图（2010年至今，周）
• 图表11：畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）
• 图表12：农业股相对中小板估值（2010年至今，周）
• 图表13：农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）
• 图表14：CBOT玉米期货价走势图
• 图表15：国内玉米现货价走势图
• 图表16：CBOT大豆期货价走势图
• 图表17：国内大豆现货价走势图
• 图表18：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表19：国内豆粕现货价走势图
• 图表20：全球玉米供需平衡表
• 图表21：美国玉米供需平衡表
• 图表22：中国玉米供需平衡表
• 图表23：全球大豆供需平衡表
• 图表24：美国大豆供需平衡表
• 图表25：中国大豆供需平衡表
• 图表26：全球豆油供需平衡表
• 图表27：美国豆油供需平衡表
• 图表28：中国豆油供需平衡表
• 图表29：全球豆粕供需平衡表
• 图表30：美国豆粕供需平衡表
• 图表31：CBOT小麦期货价走势图
• 图表32：国内小麦现货价走势图
• 图表33：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表34：全国粳稻米市场价
• 图表35：全球小麦供需平衡表
• 图表36：美国小麦供需平衡表
• 图表37：中国小麦供需平衡表
• 图表38：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表39：白糖现货价和期货价走势图
• 图表40：食糖累计进口数量
• 图表41：IPE布油收盘价
• 图表42：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表43：棉花现货价和期货结算价走势图
• 图表44：全球棉花供需平衡表
• 图表45：美国棉花供需平衡表
• 图表46：中国棉花供需平衡表
• 图表47：全国外三元价格走势图
• 图表48：仔猪价格走势图
• 图表49：猪肉价格走势图
• 图表50：猪肉及猪杂碎累计进口量
• 图表51：猪粮比走势图
• 图表52：外购仔猪养殖利润
• 图表53：自繁自养生猪养殖利润
• 图表54：猪配合饲料走势图
• 图表55：芝加哥瘦肉生猪期货价格
• 图表56：出栏体重90公斤以内生猪占比
• 图表57：出栏体重超过150公斤生猪占比
• 图表58：国储肉拟投放量
• 图表59：父母代鸡苗价格
• 图表60：父母代鸡苗销售量
• 图表61：在产祖代肉种鸡存栏量
• 图表62：后备祖代肉种鸡存栏量
• 图表63：在产父母代肉种鸡存栏量
• 图表64：后备父母代肉种鸡存栏量
• 图表65：商品代鸡苗价格
• 图表66：白羽肉鸡主产区均价
• 图表67：鸡产品主产区均价
• 图表68：山东烟台淘汰鸡价格
• 图表69：肉鸡养殖利润
• 图表70：肉鸭养殖利润
• 图表71：黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图
• 图表72：黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图
• 图表73：禽类屠宰场库容率
• 图表74：禽类屠宰场开工率
• 图表75：鲫鱼批发价
• 图表76：草鱼批发价
• 图表77：威海海参、鲍鱼批发价
• 图表78：威海扇贝批发价
• 图表79：口蹄疫批签发次数
• 图表80：圆环疫苗批签发次数
• 图表81：猪伪狂疫苗批签发次数
• 图表82：猪瘟疫苗批签发次数
• 图表83：高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数
• 图表84：腹泻疫苗批签发次数
• 图表85：猪细小病毒疫苗批签发次数
• 图表86：口蹄疫多价苗批签发次数
• 图表87：主要上市猪企月度销量及同比增速
• 图表88：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
• 图表89：主要上市肉鸡月度销量及同比增速
• 图表90：主要上市肉鸡累计销量及同比增速
• 图表91：2021年2月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表