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证券研究报告：通信行业点评：数据中心液冷行业分析

日期：2024年7月24日

投资要点

台湾液冷厂商业绩创新高

随着英伟达新一代GB200超级芯片发布，其高功耗（NVL72机柜功耗达120kW）推动液冷成为数据中心标配。台湾散热厂商业绩显著增长：

• 奇宏：24年6月营收6012亿新台币，YoY +187%，MoM +138%，创历史新高，主要因搭载GB200的AI服务器新机柜开始出货，公司计划扩大液冷板产能50%。
• 双鸿：24年6月营收1692亿新台币，YoY +991%（主要因液冷需求激增），公司继续扩产液冷相关产品。

国产算力高景气推动液冷渗透率提升

国产AI芯片（如华为昇腾、寒武纪、海光信息）快速发展，性能迭代加速，但热密度更高，对散热要求更严，液冷需求持续增长。中国移动、阿里、腾讯等厂商的算力部署与国产芯片合作加速，进一步拉升液冷市场潜力。

政策驱动：强制性PUE指标优化

2024年7月，国家发改委等四部门联合发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，要求：

• 新建/改扩建大型数据中心PUE控制在1.25以内；
• 存量项目通过液冷等技术改造实现节能降耗（PUE可降至1.1～1.2），例如液冷机柜每年可节电超10⁷kW·h，减碳6000吨。

投资建议

数据中心液冷行业进入爆发期，推荐关注龙头企业：英维克，以及高澜股份、申菱环境、曙光数创、飞荣达等。

风险提示

AI发展不及预期、技术推广迟缓等风险。

行业评级：看好（维持）

**翻译成中文总结（字数仍控制在中英文合计1000字内）：**  

证券研究报告：通信行业点评——数据中心液冷行业分析

投资要点

台湾液冷厂商业绩突破：台企在英伟达最新芯片GB200推动下加速产能扩张。奇宏、双鸿业绩同比爆发式增长，受益于液冷订单激增，计划进一步扩产。

国产算力高需求加剧，液冷渗透率攀升：华为昇腾、寒武纪等国产AI芯片快速迭代，热密度提升增加散热压力，液冷成为更优选择。

政策强力推动：国家部委联合发布《数据中心绿色低碳专项行动计划》，要求新建大型数据中心PUE降至1.25，存量项目推广液冷等节能技术，以实现显著减排目标。

投资评级：行业看好，重点推荐英维克及相关产业链。