深度报告-20231019-财信证券-数据中心液冷行业深度报告_大模型_大算力带来高功耗_液冷技术有望加速导入_41页_3mb

液冷技术概述
液冷颠覆传统风冷散热方式，通过液体高热容和热传导特性实现高效冷却。

• 技术分类：分为间接液冷（冷板式）和直接液冷（浸没式、喷淋式）。
  • 冷板式：金属导热板贴合发热元件，通过液体循环散热，占据当前90%市场份额，优势是兼容性强、维护性高，但节能性次于浸没式。
  • 浸没式：将设备完全浸入冷却液（如氟化液、水），分为单相（温度变化）与双相（相变冷却），节能效果显著但需设备定制、维护复杂。
  • 喷淋式：冷却液精准喷洒于发热元件，布液灵活，但适用场景有限，尚未大规模商业化。

市场趋势与驱动力
液冷渗透率不足10%，预计2025年将达26%，核心推动力包括：

• 政策约束：国家PUE（能源使用效率）目标趋严（1.3以下），风冷方案难以达标，液冷方案PUE可压降至1.05–1.2。
• 算力与能耗冲突：AI训练服务器单柜功耗达1000kW以上，已超风冷散热极限。
• 经济性改进：TCO计算显示，冷板式液冷已成本持平于风冷，浸没式液冷在未来5年将显现成本优势，叠加服务器散热可靠性提升（故障率下降53%）。

主要厂商与投资建议

• 服务器厂商：曙光数创（行业液冷渗透率588%）、浪潮信息（全栈液冷布局）；
• 温控设备厂商：英维克（Coolinside全链条液冷解决方案，单柜200kW批量化）。
  投资逻辑：关注液冷技术规模化带来的先发优势与细分市场份额增长。

宏观展望
液冷作为数据中心核心解决方案将在AI、超算、低能耗场景中加速落地，2025年中国液冷市场规模预计超350亿元，CAGR达72%。解耦交付与标准化进程加速，行业壁垒下具备技术积累的企业将受益。