汽车行业景气观察：7月CPI同比增幅扩大，汽车产销同比降幅扩大-240814-招商证券-34页_1mb

7月CPI同比增幅扩大，PPI与前值持平，行业景气度分化

核心内容概述

2024年7月，中国CPI同比增幅扩大至0.5%，高于前值0.2%和预期0.3%，环比由0.2%上升至0.5%。核心CPI同比为0.4%，低于前值0.6%。PPI同比为-0.8%，与前值持平，略高于预期-0.9%，环比为-0.2%，与上月持平。整体来看，通胀延续温和回升趋势，但部分行业仍面临价格下行压力。

主要观点与关键信息

CPI上涨驱动因素

• 必需消费：猪肉和蔬菜价格显著上涨，带动CPI食品项改善。猪肉价格同比升至20.4%，创19个月新高；寿光蔬菜价格指数上涨87.96%。
• 能源价格：受海外输入价格因素影响，石油天然气价格有所上涨，对CPI形成支撑。
• 内需偏弱：尽管处于暑期出行旺季，但交通工具、通信工具CPI同比降幅仍在扩大，反映内需回升动能不足。

PPI变化趋势

• 生产资料：PPI同比降幅收窄至-0.7%，生活资料降幅扩大至-1.0%。
• 部分行业改善：石油天然气开采、煤炭开采、有色金属采选业及冶炼业PPI同比改善；化学原料制造业PPI由负转正，实现自2022年9月以来首次转正；化学纤维制造业PPI同比改善至1.3%。
• 部分行业低迷：钢材、煤炭、化工品价格普遍下跌；通用设备、专用设备、电气机械、汽车制造业价格继续下跌，供需结构仍处调整期。

行业景气度变化

信息技术

• 景气改善：费城半导体指数、台湾半导体行业指数上行，DXI指数下行。
• 存储器价格：64GB NAND flash存储器价格环比上行，32GB NAND flash、DRAM存储器价格环比均下行。
• 台股电子厂商：多数营收同比改善，IC设计、IC制造、存储器、PCB、被动元件等细分领域表现强劲。

中游制造

• 新能源汽车：7月新能源汽车产销三个月滚动同比增幅收窄，市场占有率升至43.8%。
• 汽车产销：汽车、乘用车产销三个月滚动同比由正转负，出口同比增速收窄。
• 动力电池和储能电池：产量同比增速扩大，但装车量同比增速收窄。
• 光伏行业：硅片价格上行，组件价格保持稳定。

消费服务

• 交通运输：港口货物、集装箱吞吐量同比上行，但BDI、BDTI下行。
• 影视行业：票房收入、观影人数、上映场次均下行。
• 中药材：价格指数下行。
• 轻工制造：白卡纸、白板纸指数持平，漂白针叶浆、阔叶浆价格下行。
• 农林牧渔：猪肉、鸡肉、蔬菜价格上行，但玉米期货结算价下行；生猪养殖利润扩大，肉鸡苗和鸡肉价格上行。

资源品

• 钢材：成交量、价格及库存普遍下行，黑色系价格低迷。
• 煤炭：秦皇岛山西优混平仓价、京唐港山西主焦煤库提价下行，焦炭、焦煤期货结算价下行。
• 水泥：全国水泥价格指数下行，熟料价格指数也下行。
• 玻璃：价格指数上行，但玻璃期货结算价下行。
• 原油：Brent原油价格上行9.27%，WTI原油价格上行7.04%；中国化工产品价格指数下行1.18%。

结论与建议

• 政策关注：后续需关注扩大内需政策的落地及对价格的拉动作用。
• 短期推荐：价格回升确定性高的必选消费领域，如养殖、蔬菜等。
• 风险提示：产业扶持度不及预期、宏观经济波动。

行业景气度变化总览

行业景气度变化细节

• 信息技术：费城半导体指数和台湾半导体行业指数上行，但DXI指数下行。
• 中游制造：光伏产业链中硅片价格上行，动力电池和储能电池产量同比增速扩大，但装车量同比增速收窄。
• 消费需求：猪肉、鸡肉、蔬菜价格上行，但电影票房、中药材价格下行。
• 资源品：原油价格上行，化工品价格涨跌分化，部分产品价格上行，部分价格下行。

市场动态与数据亮点

• CPI：7月CPI同比0.5%，环比0.5%，食品项价格改善明显。
• PPI：7月PPI同比-0.8%，环比-0.2%，部分行业价格回升。
• 电子行业：台股电子厂商营收多数改善，IC制造和存储器表现强劲。
• 新能源汽车：7月产量同比增速扩大至33.1%，销量同比增速收窄至30.12%，市场占有率升至43.8%。
• 原油市场：Brent原油价格周环比上行9.27%，WTI原油价格周环比上行7.04%。
• 化工品：部分有机化工品价格上行，如天然橡胶、燃料油；PVC、DOP、甲醇价格下行。