> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年7月24日铝、氧化铝及铝合金市场的供需、价格、库存、成本与利润情况，并结合宏观因素与行业动态，对市场走势进行了策略分析与风险提示。 --- ## 一、铝市场分析 ### 1.1 价格情况 - **伦铝**：收盘于2622.0美元/吨 - **沪铝**：主力合约收盘于23225元/吨 - **现货升贴水**：华东0元/吨，中原-110元/吨，佛山+65元/吨 - **LME铝现货升贴水**：11.0美元/吨 ### 1.2 供应情况 - **电解铝建成产能**：4575.2万吨，周度环比+1.0万吨 - **运行产能**：4548.1万吨，周度环比+0.0万吨 - **行业开工率**：98.03% ### 1.3 需求情况 - **铝棒产量**：34.20万吨，周度环比-0.38万吨 - **铝板带箔产量**：39.12万吨，周度环比-0.15万吨 - **铝线缆龙头企业开工率**：63.60%，周度环比-0.40% - **铝板带箔龙头企业开工率**：69.40%，周度环比+0.00% - **铝箔龙头企业开工率**：70.90%，周度环比+0.00% - **铝型材开工率**：52.90%，周度环比-0.60% ### 1.4 库存情况 - **国内电解铝锭社会库存**：100.6万吨，周度变化-1.8万吨 - **铝棒库存**：12.1万吨，周度变化+0.7万吨 - **LME铝库存**：272775吨 - **上期所仓单库存**：355590吨 ### 1.5 利润情况 - **电解铝加权生产成本**：约16163元/吨 - **电解铝即时生产利润**：7037元/吨 ### 1.6 策略分析 - **铝价走势**：短期上涨难度较大，受宏观压力和库存去库不及预期影响 - **出口情况**：6月出口创新高，但后期或面临压力 - **建议关注**：铝合金与铝的套利交易，以及铝合金进口窗口的可能打开 --- ## 二、氧化铝市场分析 ### 2.1 价格情况 - **氧化铝主力合约**：收盘于2710元/吨 - **山西地区现货价格**：2750元/吨 - **河南地区现货价格**：2760元/吨 - **山东地区现货价格**：2735元/吨 - **贵州地区现货价格**：2780元/吨 - **广西地区现货价格**：2640元/吨 - **进口氧化铝价格（FOB）**：345美元/吨 ### 2.2 供应情况 - **全国建成产能**：12072万吨 - **运行产能**：9575万吨，周度环比+30万吨 - **开工率**：78.45% ### 2.3 成本情况 - **进口矿价格**：71.0美元/干吨 - **海运费**：34.0美元/吨 - **国产北方铝土矿价格**：620元/吨 - **国产南方铝土矿价格**：575元/吨 ### 2.4 库存情况 - **全国氧化铝总库存**：637.2万吨，周度变化+1.8万吨 - **电解铝厂内库存**：389.8万吨，周度变化-0.4万吨 - **站台和港口库存**：163.7万吨，周度变化-0.4万吨 - **港口库存**：65.7万吨，周度变化+0.6万吨 - **氧化铝厂内成品库存**：18.0万吨，周度变化+0.0万吨 - **仓单库存**：247160吨 ### 2.5 利润情况 - **按进口矿计算**：边际高成本企业生产利润-219元/吨 - **按国产矿计算**：生产利润-2元/吨 - **氧化铝进口盈亏**：-271元/吨 ### 2.6 策略分析 - **价格走势**：短期维持区间震荡，可波动操作或配合期权 - **市场格局**：外强内弱，海外成交活跃，国内价格疲软 - **供应预期**：广西新增产能将于7月底达产，但供应过剩格局尚未改变 - **风险提示**：几内亚矿发运限制，雨季影响，以及山西地区非煤尾矿检查可能影响生产 --- ## 三、铝合金市场分析 ### 3.1 价格情况 - **期货主力合约**：收盘于23005元/吨 - **江西保太报价**：23300元/吨 - **民用生铝采购价格**：18000元/吨 - **ADC12理论总成本**：23575元/吨 - **ADC12理论利润**：-75元/吨 ### 3.2 库存情况 - **社会库存**：1.9万吨，周度变化-0.3万吨 - **厂内库存**：7.5万吨，周度变化+0.1万吨 --- ## 四、主要观点 - **铝市场**：供给压力最大时期或已结束，但需求端表现疲软，库存难以降至历史低位，短期铝价上涨面临阻力。 - **氧化铝市场**：供应过剩局面未改，但累库幅度收窄，几内亚矿价及海运费上涨对价格形成支撑，短期震荡为主。 - **铝合金市场**：受成本压力影响，理论利润为负，市场面临一定压力。 --- ## 五、关键信息 | 项目 | 数据 | |------|------| | 伦铝收盘价 | 2622.0美元/吨 | | 沪铝收盘价 | 23225元/吨 | | 电解铝建成产能 | 4575.2万吨 | | 电解铝运行产能 | 4548.1万吨 | | 电解铝开工率 | 98.03% | | 氧化铝主力合约价格 | 2710元/吨 | | 氧化铝进口矿价格（FOB） | 345美元/吨 | | 氧化铝全国运行产能 | 9575万吨 | | 氧化铝开工率 | 78.45% | | 氧化铝总库存 | 637.2万吨 | | 氧化铝进口盈亏 | -271元/吨 | | ADC12理论总成本 | 23575元/吨 | | ADC12理论利润 | -75元/吨 | --- ## 六、风险提示 1. **海外矿石扰动**：几内亚矿端发运量可能进一步减少，影响全球供应。 2. **宏观政策扰动**：美国加息预期可能再度升温，对有色金属市场形成压力。 --- ## 七、图表说明 - 图1至图4：展示LME及国内铝价与升贴水的走势及季节性特征。 - 图5至图6：反映进口与国产铝土矿价格变化。 - 图7至图10：展示铝土矿产量、到港量及山西进口矿生产成本利润等数据。 - 图11至图16：呈现氧化铝及电解铝产量、库存、开工率等关键指标。 - 图17至图36：展示铝棒、铝型材、铝线缆、再生合金等细分产品数据。 - 图37至图40：呈现铝合金锭库存及成本利润情况。 --- ## 八、免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能发生变化。 - 报告仅供参考，投资者需独立判断，不承担任何法律责任。 - 报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得擅自使用或修改。 --- ## 九、联系方式 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com --- **研究员**：师橙、封帆、陈思捷、蔺一杭 **从业资格号**：F3046665, F03139777, F3080232, F03149704 **投资咨询号**：Z0014806, Z0021579, Z0016047