20170805-天风证券-机械设备行业：投资品销量持续旺盛，中报季龙头强者恒强_19页_1mb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦机械设备行业，特别是集装箱、新能源汽车、工程机械、锂电池设备、核电及轨道交通等子行业，分析其行业发展趋势、投资机会及风险提示。整体来看，2017年机械设备行业在经济回暖背景下呈现复苏态势，行业景气度提升，部分细分领域如锂电设备、工程机械、集装箱底板等表现尤为突出。

主要观点

1. 投资品销量持续旺盛，中报季龙头强者恒强

• 核心组合：三一重工、中集集团、先导智能、赢合科技、浙江鼎力、杰克股份、恒立液压、弘亚数控、天地科技。
• 重点组合：台海核电、大元泵业、诚益通、劲胜精密、昊志机电、中广核技、杰瑞股份、荣泰健康、大族激光、伊之密。
• 行业表现：上周机械行业指数上涨0.07%，而沪深300指数下跌0.38%，显示机械设备行业相对表现较好。

2. 集装箱行业复苏带动底板行业增长

• 行业复苏：2017年全球集装箱行业受益于经济回暖，呈现景气复苏，我国集装箱出口量显著增长，占全球销量95%以上。
• 底板行业：集装箱底板行业销量和订单齐增长，表明下游需求正在复苏。箱东厂商直接指定底板供应商，订单模式稳定，龙头公司如康欣新材订单饱满，销量和价格双升。
• 中集集团：作为集装箱龙头，2017年一季度销量达29.19万TEU，同比增速高达265.79%，预计全年销量有望突破120万箱。

3. 工程机械行业强劲复苏

• 销量增长：6月挖机销量达8933台，同比增长101%，上半年累计销量75068台，同比增长101%，超过2016年全年。
• 行业前景：基于2016年低基数，工程机械行业复苏有望持续到2018年，龙头企业如三一重工将率先受益。
• 核心零部件国产化：随着进口零部件供应紧张，核心零部件企业如恒立液压、艾迪精密将迎来发展机遇。

4. 锂电池设备需求旺盛

• 行业趋势：动力电池有效产能达110GWh，增速83%。锂电设备龙头先导智能、赢合科技半年度业绩超预期。
• 投资逻辑：从政策驱动转向消费引领，中游集中度提升，龙头企业将受益。未来三元电池占比将提升，带动设备需求。
• 重点推荐：先导智能、赢合科技、诺力股份、今天国际。

5. 核电行业迎来发展契机

• 项目进展：三门核电1号机组热试结束，预计年内将启动核电招标，对核电装备企业形成利好。
• 国际合作：中核集团与比尔·盖茨合作推进第四代核电技术行波堆项目，推动行业技术升级。

6. 轨道交通领域发展加速

• 国内进展：成都地铁4号线二期开通，城市轨道交通建设加速。
• 海外拓展：中车株机公司签订马来西亚轻轨三号线42列车供货合同，标志着中国轨道交通装备“走出去”进入新阶段。

关键信息

行业数据亮点

• 新能源汽车：6月销量同比增长31%，累计销量达19.5万辆，同比增速43%。
• 煤机行业：煤价环比小幅上涨，煤炭价格指数短期企稳。
• 油服行业：美国石油钻井平台总数持稳，但油价低迷。
• 工程机械：挖机销量翻番，叉车销量同比增长27%。

投资机会

• 锂电设备：前端生产设备（如先导智能、赢合科技）与后端物流自动化设备（如今天国际）值得关注。
• 集装箱行业：中集集团为行业龙头，受益于全球需求复苏。
• 工程机械：三一重工、恒立液压、浙江鼎力为龙头，受益于行业复苏和国产替代。
• 核电与轨交：核电项目启动与轨交设备出口增长将带来投资机会。

风险提示

• 上游资源品价格超预期下跌。
• 公司业绩不达预期。

投资评级

重点推荐个股

• 锂电设备：先导智能、赢合科技、诺力股份、今天国际。
• 工程机械：三一重工、恒立液压、浙江鼎力。
• 核电装备：台海核电、江苏神通、应流股份、中核科技。
• 轨道交通：中车株机公司（马来西亚中车公司）。

行业走势

• 上周表现：机械行业指数上涨0.07%，航空军工、船舶制造及工程机械走强，其中航空军工涨幅最大为3.1%。
• 未来趋势：随着行业复苏，板块有望继续走强，尤其关注龙头企业的ROE提升带来的股价支撑。

重要资讯点评

• 新能源汽车：重庆出台新能源汽车补贴政策，预计2017年推广1.6万辆，2020年达10万辆；《新能源汽车蓝皮书》发布，预计2020年前补贴政策不会退出。
• 智能机器人：国家拨款6亿元支持智能机器人重点专项。
• 无人驾驶：中车签下首个海外全自动无人驾驶轻轨项目，标志着中国轨道交通装备“走出去”进入新阶段。
• 煤机行业：华菱衡钢与郑煤机合作，提供全球最高液压支架用缸筒。
• 油服行业：中石化油服上半年亏损大幅减少，中海油服亦有所减亏。

分析师信息

• 邹润芳：分析师，SAC执业证书编号S1110517010004，邮箱zourunfang@tfzq.com。
• 曾帅：分析师，SAC执业证书编号S1110517070006，邮箱zengshuai@tfzq.com。
• 朱元骏：分析师，SAC执业证书编号S1110517050002，邮箱zhuyuanjun@tfzq.com。
• 崔宇：联系人，邮箱cuiyu@tfzq.com。
• 朱晔：联系人，邮箱zhuye@tfzq.com。

总结

2017年机械设备行业整体呈现复苏趋势，尤其在集装箱、新能源汽车、工程机械及核电等领域表现突出。行业龙头在需求回暖、技术升级和政策支持下持续受益，投资逻辑由政策驱动转向消费引领，中游集中度提升，设备需求旺盛。建议关注锂电池设备、工程机械、核电装备及轨道交通设备等细分领域，同时警惕上游资源品价格波动及公司业绩不及预期的风险。