20170805-安信证券-安信研究•周观察群英汇第十期_12页_608kb

安信研究·周观察群英汇第十期总结

核心内容概述

本期安信研究周观察群英汇主要聚焦宏观经济、固定收益、TMT行业、制造业、大宗类行业、大消费类行业及新三板等领域的市场分析与投资建议，整体判断经济动能仍积极，但未来增速有望小幅下降，同时多个行业因环保政策与供给侧改革出现涨价趋势。

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主要观点

1. 宏观经济

• 经济动能积极：从PMI、产品价格及高频数据来看，近期经济表现稳健，外需改善是关键驱动力。
• 内需平稳：年初以来内需表现平稳，但需关注金融条件收紧与财政整顿可能带来的负面影响。
• 经济增速预期：今年一季度为经济增速的高点，预计到2018年年中经济增速将小幅下降，但跌破6%的概率较低，经济已接近出清拐点。

2. 固定收益

• 通胀略有反弹：7月通胀水平较前值略有反弹，但整体经济增速预期下降，对固定收益市场形成一定压力。

3. TMT行业

• 计算机板块：建议关注“低估值+时间”带来的投资机会，重点推荐人工智能相关标的。
• 传媒行业：政策对内容把控趋严，建议关注精品剧与游戏板块，老牌制作公司更具优势。
• 投资策略：市场整体偏谨慎，成长板块机会有限，建议关注业绩确定性强的消费与金融板块。

4. 制造业行业

• 煤改气带动需求：煤改气政策推动壁挂炉及屏蔽泵需求增长，重点关注迪森股份与大元泵业。

5. 大宗类行业

• 环保督查影响：第四批中央环保督查启动，多地企业面临关停或限产，对化工行业形成涨价压力。
• 化工涨价周期：分散染料、草甘膦、维生素、PVC助剂等产品因环保与供给侧改革双重因素，价格或继续上涨。
• 煤炭行业：受环保督查与政策影响，部分企业限产或停产，煤价有望在淡季走强。

6. 大消费类行业

• 医药板块：优质标的仍有增长潜力，推荐中国医药、济川药业、乐普医疗、亚宝药业等。
• 食品饮料：奶粉配方注册制新政落地，利好国产奶粉，建议关注伊利股份、贝因美等龙头企业。
• 定制家具：板块回调，但龙头企业仍具成长性，建议关注索菲亚、欧派、尚品等。

7. 新三板

• 业绩改善预期：宏观经济回暖，新三板中报业绩有望改善，关注低估值、高成长公司。
• 功能饮料市场：消费升级推动功能饮料市场增长，相关企业受益显著。

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关键信息汇总

宏观经济

• 外需改善是经济动能超预期的关键。
• 资金利率中枢将维持在偏高位置。
• 2018年年中经济增速或小幅下降。

固定收益

• 通胀略有反弹，但经济增速预期下降。

TMT行业

• 计算机板块：推荐人工智能相关公司如广联达、恒华科技等。
• 传媒行业：政策趋严，建议关注精品剧与游戏，推荐唐德影视、百洋股份等。
• 投资策略：市场整体谨慎，建议关注金融与消费股，成长板块机会有限。

制造业行业

• 煤改气政策推动壁挂炉与屏蔽泵需求增长。

大宗类行业

• 环保督查与供给侧改革双重驱动化工涨价周期。
• 煤炭行业：部分企业限产停产，煤价有望走强。
• 稀土永磁：成为新能源车拉动的第三个风口，重点关注齐丁分析的行业观点。

大消费类行业

• 医药：优质标的有望继续发力，推荐中国医药、济川药业等。
• 食品饮料：奶粉新政落地，利好国产奶粉龙头。

新三板

• 宏观经济回暖，中报业绩有望改善。
• 关注钴金属产业链及功能饮料细分领域。

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风险提示

• 经济增长不及预期
• 地缘政治风险
• 通胀超预期

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投资策略建议

• 宏观层面：关注经济阶段性回落风险，同时留意资金利率偏高的影响。
• 行业层面：重点布局环保督查与供给侧改革受益行业，如化工、煤炭、有色等。
• 板块层面：建议关注低估值、高成长、业绩确定性强的消费与金融板块。
• 个股层面：推荐关注人工智能、精品剧、煤改气设备、医药优质标的、奶粉龙头等。

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下周重点关注标的

行业	标的
计算机	广联达、恒华科技、苏州科达、熙菱信息、启明星辰
电子	深天马、合力泰、德赛电池、长盈精密、洲明科技
传媒	唐德影视、百洋股份、天舟文化
机械	台海核电、先导智能、天地科技
化工	辉丰股份、扬农化工、阳谷华泰、浙江龙盛、日科化学
医药	中国医药、济川药业、乐普医疗、亚宝药业、天坛生物
食品饮料	伊利股份、涪陵榨菜
新三板	超凡股份、耀宇文化、优炫软件、金川科技、西恩科技、天力锂能、杉杉能源

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图表与事件提示

表 1：一周投资要点速览

• 宏观：经济动能积极，外需改善推动存货回补。
• 固定收益：经济增速有望小幅下降，通胀略有反弹。
• TMT行业：计算机与传媒板块策略建议。
• 制造业行业：煤改气带动壁挂炉及屏蔽泵需求。
• 大宗类行业：环保督查叠加供给侧改革，化工涨价周期或超预期。
• 大消费类行业：医药与食品饮料板块机会。
• 新三板：宏观经济回暖，中报业绩改善。

表 2：各行业重大事件提示

• Model 3正式交付：利好无人驾驶产业链。
• 煤改气政策推进：中央财政支持清洁取暖。
• 中国神华煤矿停产：影响动力煤供应，可能推高煤价。
• 奶粉配方注册制落地：利好国产奶粉，影响部分贴牌企业。

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结论

本期报告整体判断经济动能仍积极，但增速将有所放缓，建议投资者关注政策驱动与环保督查带来的行业结构性机会，尤其是化工、医药、消费电子、新能源汽车等领域，同时警惕金融条件收紧与地缘政治风险。