20191111-渤海证券-医药行业三季度报业绩综述：板块之间分化明显，高景气板块业绩持续优秀_22页_2mb

报告摘要

医药行业三季度报业绩总结

核心内容概述

2019年前三季度，A股医药生物行业整体营收为12768.81亿元，同比增长14.02%，但归母净利润和扣非归母净利润增长乏力，分别同比增长2.29%和-0.64%。第三季度整体营收同比增长11.27%，归母净利润同比增长3.12%，扣非归母净利润同比减少4.46%。行业分化明显，创新药服务商、优质专科药生产商、消费类服务或药品供应商、医疗器械及耗材生产商等板块表现突出，而部分企业则因集采、政策、市场等因素业绩承压。

主要观点

创新药服务商：整体表现强劲，5家重要企业（药明康德、凯莱英、泰格医药、昭衍新药、药石科技）前三季度营收总计138.65亿元，同比增长34.56%；第三季度营收增长34.35%，扣非归母净利润增长62.50%。其中，凯莱英、泰格医药等被重点推荐。
优质专科药生产商：5家企业（恒瑞医药、健友股份、科伦药业、东诚药业、丽珠集团）前三季度营收总计412.01亿元，同比增长19.54%；第三季度营收增长18.02%，扣非归母净利润增长24.09%。尽管部分企业因成本或政策影响利润承压，但整体仍保持中高速增长，恒瑞医药、科伦药业、健友股份被重点推荐。
消费类医药公司：8家重点企业（长春高新、安科生物、智飞生物、康泰生物、我武生物、欧普康视、爱尔眼科、通策医疗）前三季度营收总计258.05亿元，同比增长42.13%；第三季度营收增长42.49%，扣非归母净利润增长47.56%。主要受益于消费升级和渗透率提升，重点推荐我武生物、安科生物。
医疗器械及耗材企业：8家重点企业（安图生物、万孚生物、金域医学、迪安诊断、健帆生物、迈瑞医疗、开立医疗、乐普医疗）前三季度营收总计334.68亿元，同比增长23.63%；第三季度营收增长19.39%，扣非归母净利润增长26.72%。尽管部分企业因新产品推广及费用增加业绩承压，但整体保持高增长，重点推荐开立医疗、安图生物、乐普医疗。

关键信息

各子行业表现

化学原料药：前三季度营收673.30亿元，同比增长8.32%；第三季度营收227.26亿元，同比增长10.52%。受环保政策和周期性影响，整体增长较慢，但部分企业如凯莱英、富祥股份表现亮眼。
化学制剂：前三季度营收2407.38亿元，同比增长13.00%；第三季度营收814.71亿元，同比增长11.39%。部分企业如信立泰、科伦药业受集采影响，利润下滑，但整体仍保持增长。
中药：前三季度营收2381.15亿元，同比增长6.72%；第三季度营收774亿元，同比减少2.49%。受东阿阿胶、ST康美业绩下滑影响，整体表现不佳。
生物制品：前三季度营收749.31亿元，同比增长16.91%；第三季度营收263.97亿元，同比增长16.66%。主要受益于疫苗、生长激素等领域的稳健增长，重点企业表现优异。
医药商业：前三季度营收5320.44亿元，同比增长18.76%；第三季度营收1831.94亿元，同比增长16.78%。行业集中度高，部分企业如瑞康医药、中国医药表现较差。
医疗器械：前三季度营收790.96亿元，同比增长14.06%；第三季度营收273.78亿元，同比增长12.71%。整体表现稳健，部分企业如开立医疗因费用增长影响业绩。
医疗服务：前三季度营收446.26亿元，同比增长11.17%；第三季度营收165.18亿元，同比增长16.80%。受个别企业影响，整体利润下滑，但部分企业如美年健康、爱尔眼科表现亮眼。