20240425-东吴证券-盈康生命-300143.SZ-2023年年报业绩点评_收入恢复快速增长_利润业绩扭亏为盈_3页_308kb

盈康生命2023年年报业绩点评总结

公司业绩概况

盈康生命（300143）2023年报告披露，公司收入恢复快速增长，实现营业总收入1471亿元（单位：百万元），同比增长2720%；同时，实现归母净利润100亿元（单位：百万元），同比增长11685%，扭亏为盈。扣非归母净利润104亿元，同比增长11734%，经营活动现金净流量190亿元，同比增长18%。该业绩标志着公司从亏损转向盈利，主要得益于两大业务板块的稳健发展。

医疗服务板块稳健增长

2023年，医疗服务收入达1149亿元（单位：百万元），同比增长1528%，毛利率提升至2482%，同比提高0.62个百分点，体现了高质量发展。手术量增至24,178例，同比增长20%，其中三级以上手术占比超过70%。旗下医院如四川友谊医院收入同比增长3116%，净利润增长2016%；苏州广慈肿瘤医院收入同比增长757%，净利润增长2501%。公司通过医院生态平台建设和数字化升级，实现降本增效，并孵化了两家三级甲等医院和一家二级甲等医院。

医疗器械板块并购扩张

医疗器械板块收入322亿元（单位：百万元），同比增长10169%，毛利率为4197%，同比提升0.84个百分点。公司2022年并购的圣诺医疗贡献显著增长，同时并购深圳优尼和通达易提升产品配套和数字化能力。截至2023年底，公司累计专利112项、软件著作权121项、医疗器械注册证52张，研发持续投入，支持未来增长。

盈利预测与投资评级

基于已更新数据，公司2024-2026年归母净利润预期从179/236亿元下调至144/192亿元，2026年预计232亿元，增速分别为43%、33%和21%。对应PE估值分别为36倍、27倍和22倍。考虑到业务扩张和利润加速增长，维持“买入”评级。

风险提示

潜在风险包括医院经营爬坡不及预期、医疗器械板块利润率提升不达预期、医疗事故风险以及医药政策不确定性。投资者需谨慎管理相关风险。