> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 烧碱下游采购情绪好转，山东库存去化总结 ## 核心内容 本报告分析了近期PVC与烧碱市场的运行情况，包括价格走势、库存变化、开工率、利润水平及下游采购情绪。整体来看，市场在节后有所恢复，但基本面仍偏弱，价格反弹受限。 --- ## 主要观点 ### PVC市场 - **价格走势**：PVC期货主力价格收于5319元/吨，上涨47元；华东与华南基差分别下跌27元和37元。 - **现货价格**：华东电石法报价5100元/吨（+20），华南电石法报价5190元/吨（+10）。 - **成本结构**：电石法成本优势明显，乙烯法成本受地缘冲突影响，出口订单环比走强，出口价格有所反弹。 - **库存与开工**：PVC厂内库存30.4万吨（-0.7），社会库存53.4万吨（-0.8）；电石法开工率下降7.66%，乙烯法开工率下降6.88%。 - **下游订单**：生产企业预售量75.6万吨（+2.2），但内贸成交偏弱，下游补库情绪一般。 - **宏观影响**：政治局会议提及地产与城市更新，需求预期有所提振，但高库存压制价格反弹。 - **策略建议**：PVC市场短期震荡，建议观望，无跨品种或跨期策略。 ### 烧碱市场 - **价格走势**：烧碱期货主力价格收于2109元/吨（+83），山东液碱基差走弱，但价格下降后下游采购情绪改善。 - **现货价格**：山东32%液碱报价574元/吨（-4），50%液碱报价1030元/吨（+0）。 - **利润水平**：山东烧碱单品种利润794元/吨（-13），氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）445.0元/吨（-92.5），氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）178.03元/吨（-2.50）。 - **库存与开工**：液碱工厂库存57.25万吨（-1.30），片碱库存3.00万吨（-0.20）；烧碱开工率83.50%（+0.30%）。 - **下游需求**：氧化铝开工率下降1.89%，印染华东开工率下降1.88%，粘胶短纤开工率下降0.76%。 - **成本支撑**：液氯价格环比下降，但氯碱企业检修预期对价格有提振作用。 - **策略建议**：烧碱市场短期震荡偏强，建议关注SH07-09逢低正套策略，无跨品种或跨期策略。 --- ## 关键信息 ### PVC关键数据 - **期货价格**：主力5319元/吨（+47） - **基差**：华东-219元/吨（-27），华南-129元/吨（-37） - **现货价格**：华东5100元/吨（+20），华南5190元/吨（+10） - **出口利润**：电石法FOB750-770美元/吨，乙烯法800-840美元/吨 - **库存**：厂内30.4万吨（-0.7），社会53.4万吨（-0.8） - **开工率**：电石法71.97%（-7.66%），乙烯法53.06%（-6.88%） ### 烧碱关键数据 - **期货价格**：SH主力2109元/吨（+83） - **现货价格**：32%液碱574元/吨（-4），50%液碱1030元/吨（+0） - **利润**：山东烧碱单品种794元/吨（-13），氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）445.0元/吨（-92.5） - **库存**：液碱57.25万吨（-1.30），片碱3.00万吨（-0.20） - **开工率**：烧碱83.50%（+0.30%） - **下游开工**：氧化铝75.61%（-1.89%），印染华东50.69%（-1.88%），粘胶短纤89.77%（-0.76%） --- ## 风险提示 - **PVC风险**：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态 - **烧碱风险**：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 --- ## 图表说明 - 图表涵盖了PVC与烧碱的价格走势、基差、库存、开工率及利润变化等关键指标。 - 图表来源为隆众与华泰期货研究院，部分图表来自同花顺。 --- ## 研究员信息 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 --- ## 联系方式 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅为当日判断，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断，本报告不承担任何法律责任。 - 未经许可，不得擅自使用或传播本报告内容。