20230614-东吴证券-宏观点评_5月通胀_6月不加息稳了_但是然后呢__5页_753kb

总结

基于提供的证券研究报告，以下是对5月通胀和美联储政策的关键分析和总结：

• 美联储预计6月不会加息，这一决策是确定的，因为5月通胀数据显示好转（如核心通胀"超级核心通胀"降至新低），但核心通胀整体疲软，表明通胀回落的可持续性存疑。

• 展望7月，加息门槛较高，除非经济强劲反弹或通胀环比反弹超过特定阈值。预计下半年利率保持不变，降息可能推迟到2024年第一季度。

• 细分通胀因素：薪资与核心通胀高度相关；供需失衡导致薪资高企；汽车价格（尤其是二手车）和房租上涨可能再次推高通胀；房价回升也可能传导至租金。

• 市场押注6月暂停加息，但基准情景是利率不变，美联储更需时间和数据来评估经济。如果信贷收紧对经济影响明显，货币紧缩压力将增大。

• 主要风险包括金融流动性风险、地缘政治动荡（如俄乌冲突）和美联储政策意外变化，可能影响通胀和经济前景。

免责声明：本报告内容基于公开数据和分析师观点，不代表投资建议，风险自负。