20220711-中泰期货-聚烯烃产业链周报_产业逐渐显现支撑_宏观预期仍未改善_41页_3mb

聚烯烃产业链周报总结 2022年7月11日

核心内容概述

本周聚烯烃价格整体呈现底部震荡态势，周三出现大幅走弱，主要受原油价格回调和经济悲观预期影响。尽管产业层面有一定支撑，但整体仍维持震荡偏弱格局，反弹未果。预计后期价格将有所反弹，关键在于需求启动的时机和力度。

主要观点

• 市场情绪与价格走势：由于宏观经济预期偏弱，市场整体偏空，导致聚烯烃价格未能有效反弹。然而，产业支撑仍在，下游补货对价格形成一定支撑。
• 现货市场表现：聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）现货市场价格底部震荡，PP基差报价走强，PE现货市场成交好转。
• 装置检修情况：PP和PE装置检修损失量分别为9.31万吨和10.47万吨，环比有所变化，但整体排产比例变化不大。
• 跨品种套利：PP-3MA价差走强，但LL-PP价差走弱，需关注甲醇价格波动对PP-3MA头寸的影响。
• 下游利润情况：PP和PE下游利润整体偏弱，部分如BOPP和地膜利润略有回升，但整体仍处于淡季。
• 终端需求分析：塑料制品产量略有反弹，家电产量同比增速回升，汽车和快递业务量数据反映包装膜需求持续增长，但增速放缓。

关键信息

聚丙烯（PP）市场情况

• 价格走势：PP现货市场价格底部震荡，基差报价最高走强至09 + 80，周五回落至09 + 40。
• 成交情况：现货市场成交继续好转，点价盘较上周略有减少。
• 价差情况：PP月间价差变动不大，近端需求较差，近期呈现反套逻辑，但随着价格下跌，反套头寸建议止盈。
• 排产比例：PP排产比例变化不大，装置检修损失量为9.31万吨，环比减少6.43%。
• 检修情况：新增中煤榆林、青海盐湖、独山子石化等装置停车检修。

聚乙烯（PE）市场情况

• 价格走势：PE现货市场价格底部震荡，基差报价震荡，华北盘中基差报价09 - 50左右。
• 成交情况：PE现货市场成交情况继续好转，下游需求逐渐启动。
• 价差情况：PE月间价差震荡，反套头寸建议止盈。
• 排产比例：PE排产比例变化不大，装置检修损失量为10.47万吨，环比增加1.1万吨。
• 检修情况：多装置进行检修，包括茂名石化、上海石化、浙江石化等。

上下游利润及开工情况

• 油化工综合利润：整体偏弱，原油价格走弱后化工价格也跟随走弱。
• 丙烷脱氢（PDH）装置：仍然亏损。
• MTO装置：本周仍然亏损。
• 煤化工利润：相对较好，但依赖煤炭价格调控。
• PE下游利润：整体偏弱，地膜、农膜、缠绕膜等利润略有回升，但处于淡季。
• 进口利润：LL和PP进口利润因国内价格走弱而略微走弱。

终端消费情况

• 塑料制品产量：月度数据滞后，但整体略有反弹，显示需求有恢复迹象。
• 家电产量：彩电、空调、冰箱等产量同比增速略有回升，塑料外壳需求积少成多。
• 汽车产量：使用PP抗冲共聚，但用量较少，基数大。
• 快递业务量：包装膜需求每年持续增长，但增速略有下滑。

现货与对冲策略

• 现货策略：震荡偏弱，有反弹机会，建议逐步备货。
• 对冲策略：暂无。
• 风险因素：经济悲观预期可能导致板块一致性走弱。

总结

本周聚烯烃价格整体维持底部震荡，产业支撑存在，但宏观情绪偏空，压制反弹。PP和PE市场均表现震荡，下游需求逐步启动，但整体仍处淡季。装置检修损失量有所变化，但排产比例基本稳定。油化工利润偏弱，煤化工利润相对较好，需关注煤炭价格。PE下游利润一般，BOPP和地膜利润略有回升。终端消费数据略有回暖，但增速放缓，显示需求恢复尚不明显。建议关注后期需求启动情况，逐步建立多单，以应对可能的反弹机会。