20251106-华安证券-沃尔核材-002130.SZ-沃尔核材_Q3业绩稳健增长_高速铜缆持续放量_3页_327kb

沃尔核材公司报告总结

核心观点：

沃尔核材2025年前三季度业绩稳健增长，实现营收60.82亿元（同比增长26.17%），归母净利润8.22亿元（同比增长25.45%）。Q3季度单环比有所调整，但收入维持较快增长。

公司积极开展AI高速铜缆业务，加速通信线缆扩产，期末在建工程比年初增长54.02%，存货比年初增长31.64%，表明在销售增长应对方案上有明确布局。

预计2025-2027年营收分别为86.14亿、123.75亿和158.57亿元，归母净利润分别为12.83亿、20.14亿和26.86亿元。预计PE（现价/预期值）分别为27.00x、17.21x和12.90x。

华安证券维持“买入”评级。

风险提示：

• 原材料价格波动风险。
• 研发产品不及预期风险。
• 产能扩张不及预期风险。
• 市场竞争加剧风险。
• 下游技术路线迭代风险。

财务亮点：

• 毛利率提升： 来自2024年的31.7%预见到未来三年逐步提升。
• 费率优化： 费用管控有效。
• ROE提升： 预计未来三年EPS从1.02元提升至2.13元，ROE预期从19.7%稳步上升至26.1%。

结论

沃尔核材在AI高速铜缆领域展现出增长潜力，稳健的财务表现和明确的投资周期使其获得券商“买入”评级，但需警惕相关行业风险。