20231222-华金期货-全球糖市纵览_18页_5mb

全球糖市关键分析

全球供需概览

• 全球库存与生产消费：当前全球食糖产量高于消费量，期末库存量持续增加。预计全球2023/24榨季产量为1800万吨，消费量为1700万吨，可供出口量上升。
• 长期趋势：欧盟糖产量预计未来十年减少；印度、巴西产量波动较大。

主要产糖国详细分析

巴西

• 生产情况：截至11月底，中南部甘蔗累计入榨量同比增159.4%，产糖4081.7万吨，同比增23.5%。2024/25榨季产量预计增至4310万吨。
• 出口：巴西食糖出口量创新高，但港口拥堵问题有所缓解。
• 套保：糖厂已超额套保约1330万吨2024/25榨季食糖，套保比例达512%。

印度

• 生产与消费：2023/24榨季产量同比减少10.7%至7405万吨，预计消费量为2850万吨。
• 乙醇政策：允许使用甘蔗汁和糖蜜生产乙醇（上限170万吨），可能进一步削减糖产量。
• 进口预期：若产量低于消费量，印度可能在2024年禁止糖出口。

泰国

• 产量下调：USDA下调泰国2023/24榨季产量至800万吨，因干旱影响。
• 出口政策：新措施可能导致出口延误，出口量或低于769万吨的历史高位。

国际糖市与进口情况

• 期货价格：ICE原糖期货价格受市场供应过剩预期影响波动；价格与伦敦白糖价差变化反映市场供需。
• 进口利润与趋势：配额外进口糖利润仍为正值，中国进口依赖继续增加，进口量及成本对国际市场价格较为敏感。
• 进口进度：中国累计进口量达万吨，进口进度加快，预计总体需求增加。