交通运输行业公铁港链8月投资策略：改革逐步深化，价值有望重估-240803-中泰证券-21页_4mb

报告摘要

交通运输（公铁港链）行业分析总结

核心内容

交通运输行业在2024年7月表现优于沪深300指数，板块整体上涨0.5%。分析师杜冲与邵美玲维持“增持”评级，认为在震荡市场中，经营稳健、重视股东回报的优质标的具备配置价值。行业总市值达3035169百万元，流通市值为2615617百万元，展现出较强的市场吸引力。

主要观点

行业整体表现
- 交通运输（申万）指数在7月上涨0.5%，跑赢沪深300指数1.1个百分点。
- 不同细分板块表现不一，其中铁路公路板块涨幅最大，达8.8%；航运港口板块则下跌3.4%；物流板块下跌4.1%。
细分板块分析
- 公路板块：受经济增速及天气影响，通行费收入承压。但《收费公路管理条例（修订）》有望加快出台，推动收费期限与收费标准优化，提升高速公路可持续经营能力。
- 铁路板块：体制改革持续推进，市场化改革将提升企业盈利能力。高铁票价机制逐步市场化，有助于增强竞争力和盈利能力。
- 港口板块：货物与集装箱吞吐量稳步增长，资源整合带来协同效应。青岛港因其枢纽海港地位及整合红利，被重点推荐。
- 大宗供应链板块：行业需求有望回暖，头部企业盈利改善可期。建议关注估值较低、未来盈利能力提升潜力大的公司。
投资建议
- 重点推荐：青岛港（枢纽海港地位突出，整合红利释放）、山东高速（路桥主业发展良好，分红政策稳定）。
- 建议关注：厦门国贸（估值较低，业务模式优化）、厦门象屿（优化供应链，盈利有望回升）、建发股份（供应链与房地产双轮驱动）、广汇物流（能源物流业务成长性突出）。
红利资产关注度提升
- 在低利率环境下，高股息率的红利资产具有防御性优势，受到市场持续关注。
- 2024年“红利主题基金”新成立数量及发行份额均超过2023年全年，显示出市场对红利资产的偏好。
市值管理政策深化
- 市值管理纳入中央企业考核体系，推动优质央国企提升投资价值。
- 各级国资委正推动上市公司提升市值管理能力和水平，强化投资者回报。

关键信息

政策推动：2024年《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》明确推进铁路、公路、港口等领域的市场化改革，有助于提升行业盈利能力。
行业数据：2024年1-6月，全国铁路旅客周转量同比增长14.1%，货运总周转量同比下降2.9%；港口货物吞吐量同比增长4.6%，集装箱吞吐量同比增长8.5%。
个股表现：龙江交通（34.6%）、西部创业（11.4%）、ST锦港B（16.0%）、远大控股（8.7%）分别在各自板块中涨幅领先。
估值与盈利：部分公司如青岛港、山东高速、厦门国贸、厦门象屿等，因其良好的经营表现和稳定的分红政策，被市场看好。