20131104-中国银河-A股周报_成长延续震荡_业绩托底蓝筹_13页_1mb

报告摘要

本报告分析了近期A股市场走势、经济基本面及三中全会前后的市场预期，提出当前市场呈现结构分化，投资者应以稳健为主，关注低估值蓝筹板块及金融股，同时关注创业板中被错杀的优质股票。

市场结构分化
- 上周市场出现明显分化，前期涨幅较大的传媒、通信、计算机、电子、医药等板块出现大幅调整。
- 创业板继续大幅下跌，跌幅达3.72%，接近15%的调整幅度。
- 大盘股表现优于中小盘股，银行和非银行金融板块因利好消息刺激涨幅超2%。
经济基本面支撑蓝筹股
- 10月制造业PMI为51.4%，连续13个月处于扩张区域，环比上升0.3个百分点，显示经济持续企稳。
- 新订单指数-产成品库存指数为6.9%，较上月上升1.5个百分点，表明经济动能持续回升。
- 产业资本对主板的估值认可度较高，出现净增持，显示市场对蓝筹股信心增强。
三中全会前市场预期
- 三中全会即将召开，市场通常在大会前后出现下跌。
- 投资者预期大会将提出原则性改革方案，但具体措施可能滞后或力度不足。
- 历史经验表明，市场可能再次出现“期望越大失望越大”的现象。
投资策略建议
- 当前宜以稳健为主，关注低估值蓝筹板块及金融股。
- 从中长期看，优质成长股仍具备穿越周期的能力，建议关注科技、医药和大众品牌消费领域。
- 创业板调整后可能存在被错杀的优质股票，可作为介入机会。

市场表现
- 上证综指小幅上涨0.78%，创业板大幅下跌3.72%。
- 大盘股整体表现优于中小盘股，银行和非银行金融板块涨幅较大。
经济数据
- 10月制造业PMI为51.4%，连续13个月扩张，但环比值偏弱。
- 新订单指数-产成品库存指数为6.9%，连续三个月上升，显示经济动能回升。
产业资本动向
- 10月主板出现净增持，非主板减持规模下降。
- 产业资本对主板估值较为认可，但对非主板仍有较大压力。
估值对比
- 全部A股2013年预测市盈率为10.58倍，创业板为39.84倍，估值差异显著。
- 银行板块估值较低，市盈率为5.17倍，市净率为1.01。
市场风险
- 创业板风险尚未完全释放，可能在1200点附近反复。
- 三季报业绩成为当前市场布局的关键因素，业绩比故事更重要。